>> 西部證券-計算機行業(yè)商業(yè)航天系列報告(三)：可回收火箭取得突破，或促進低軌道衛(wèi)星星座發(fā)展-260712
| 上傳日期： |
2026/7/12 |
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| 358KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭宏達,李想,王朗 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
7月10日，長征十號乙運載火箭（長十乙）完成首飛。在完成入軌任務后，一子級按照預定程序返回，并被海上回收系統(tǒng)成功捕獲。長十乙由航天一院抓總，箭體高度約為70米，芯級直徑5米，一級采用7臺YF-100K液氧煤油發(fā)動機，起飛推力約892噸。在一級回收狀態(tài)下，長十乙近地軌道運力約16噸，已達到國際大型低軌道運載火箭的能力水平，運力指標與SpaceX的獵鷹9號火箭處于同一區(qū)間。
2025年12月3日，藍箭航天朱雀三號Y1運載火箭發(fā)射升空，按程序完成了飛行任務，火箭二子級成功進入預定軌道。按計劃，朱雀三號Y2運載火箭將在2026年內(nèi)完成發(fā)射。2026年6月29日，朱雀三號Y2運載火箭在東風商業(yè)航天創(chuàng)新試驗區(qū)完成靜態(tài)點火試驗。
分析與判斷：
商業(yè)火箭有望實現(xiàn)提高頻次、降低單次成本。以Starlink、星網(wǎng)、G60為代表的低軌道衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，對火箭的低軌道運載能力提出了新的要求。低軌道衛(wèi)星星座需要在較短時間實現(xiàn)較高的部署數(shù)量，因此火箭運載能力的重點從單次任務能力轉(zhuǎn)向高頻運輸能力。SpaceX的獵鷹9號已經(jīng)證明：通過一子級重復使用，火箭能夠從一次性產(chǎn)品變成可以多次執(zhí)行任務的運輸系統(tǒng)，從而有效降低火箭的使用成本。
低軌道衛(wèi)星星座或?qū)⒓铀俳ㄔO，實現(xiàn)規(guī)?；l(fā)射、組網(wǎng)。隨著低軌道衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)進入萬顆星座組網(wǎng)階段、空間基礎設施開啟規(guī)?；ㄔO，如何高頻、低成本地進入太空成為關鍵的技術(shù)挑戰(zhàn)?；鸺蛔蛹墐?nèi)含發(fā)動機等高價值部件，成本約占火箭總成本的60%，其成功回收是降低火箭發(fā)射成本的重要途徑，從而推動低軌道衛(wèi)星星座加快商業(yè)化落地。
我們認為：可回收火箭技術(shù)的突破，有望進一步降低商業(yè)火箭成本，加快低軌道衛(wèi)星星座的建設。低軌道衛(wèi)星星座的發(fā)射需求，或?qū)⑦M一步驅(qū)動國內(nèi)頭部火箭發(fā)射服務商加快技術(shù)迭代，實現(xiàn)衛(wèi)星與火箭的協(xié)同發(fā)展。上游供應鏈的制造設備、星上載荷、材料等環(huán)節(jié)，有望獲得確定性較高、彈性較大的增量空間。
建議關注：1）制造設備：飛沃科技、華曙高科、江順科技；2）星上載荷：信科移動、天銀機電、烽火通信；3）火箭結(jié)構(gòu)件及子系統(tǒng)：超捷股份、昊志機電；4）衛(wèi)星能源系統(tǒng)：乾照光電、邁為股份（已覆蓋）、鈞達股份。
風險提示：下游需求不及預期；新技術(shù)落地和商業(yè)化不及預期；宏觀經(jīng)濟不及預期。
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