>> 華龍證券-計算機(jī)行業(yè)周報：華為發(fā)布韜定律論文V2版本，國產(chǎn)模型調(diào)用量持續(xù)領(lǐng)先-260706
| 上傳日期： |
2026/7/7 |
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| 729KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孫伯文,朱凌萱 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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摘要：
華為發(fā)布韜定律V2版本論文，建議關(guān)注國產(chǎn)算力環(huán)節(jié)。2026年7月3日，中國科學(xué)院科技論文預(yù)發(fā)布平臺ChinaXiv最新公示論文，何庭波發(fā)布《面向多層級電子系統(tǒng)的時間縮微理論》（韜定律）V2版本。相較于5月25日發(fā)布的V1版本，新版論文在原有理論框架基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了大量工程落地細(xì)節(jié)、實測量化數(shù)據(jù)與產(chǎn)品演進(jìn)路線。本次V2論文版本明確提出了未來在韜定律下，麒麟芯片的產(chǎn)品路線圖。LogicFolding（邏輯折疊）未來十年將從局部折疊演進(jìn)為全規(guī)模多層折疊（每封裝三至四層及以上有源層），依托低溫混合鍵合技術(shù)放寬層間熱預(yù)算，并推動TSV從頂層金屬遷移至M6層，從而釋放超過30%的高層級布線資源。與此同時，LogicFolding使麒麟處理器得以大幅提升CPU核心頻率，邁向4 GHz及以上，并為AI系統(tǒng)提供協(xié)同設(shè)計路徑——結(jié)合內(nèi)存-語義Unified Bus、近封裝Hi-ONE光I/O與邊緣到表面3DFolding——預(yù)計至2035年實現(xiàn)硬件集成度增長超100倍。從2026到2035年，晶體管密度目標(biāo)將提升至400 MT/mm2及以上，整個路線圖不僅技術(shù)可行，且在成本層面具備經(jīng)濟(jì)價值。更深層的意義在于，τ縮放是自Dennard縮放以來首個在計算全棧（從器件到系統(tǒng)）建立共享優(yōu)化目標(biāo)的縮放原則，標(biāo)志著半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)從“空間壓縮”向“時間效率”驅(qū)動的根本性轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，對國產(chǎn)芯片而言，韜定律最直接的破局點是降低對先進(jìn)制程與EUV光刻的剛性依賴，對緩解卡脖子、釋放成熟制程產(chǎn)能、帶動先進(jìn)封裝與高速互連產(chǎn)業(yè)鏈都有戰(zhàn)略價值。對EDA而言，韜定律為國產(chǎn)EDA創(chuàng)造力了差異化切入的空間，自主可控壓力下，EDA作為"芯片工業(yè)母機(jī)"的戰(zhàn)略權(quán)重有望持續(xù)抬升。
國產(chǎn)大模型性價比持續(xù)獲認(rèn)可，看好云與IDC增長邏輯。據(jù)OpenRouter數(shù)據(jù)，自2026年2月起，全球模型的周調(diào)用量呈指數(shù)級爆發(fā)增長，周總調(diào)用量從年初的低位迅速攀升至6月下旬的46萬億tokens級別。在激烈的全球競爭中，國產(chǎn)模型表現(xiàn)極為亮眼。本周，國產(chǎn)模型調(diào)用量在前十名榜單中占據(jù)了六席，且整體表現(xiàn)強(qiáng)勁。具體來看，DeepSeek V4 Flash以5.35萬億tokens的絕對優(yōu)勢高居榜首，V4 Pro也以2.25萬億tokens穩(wěn)居第六；與此同時，小米的MiMo-V2.5位居第二、MiniMax的M3位居第三、騰訊的Hy3 preview位居第四以及智譜的GLM 5.2位居第五。高性價比國產(chǎn)模型構(gòu)成token出海的底層競爭力。中國西部低廉的綠色電力成本，疊加國產(chǎn)算力芯片的逐步成熟，使中國tokens具備價格優(yōu)勢。進(jìn)而，中國模型在性能接近甚至部分超越海外主流產(chǎn)品的同時，定價具備壓倒性優(yōu)勢。投資角度上，我們認(rèn)為國產(chǎn)大模型能力國際認(rèn)可度提升將推高對國內(nèi)推理算力需求，建議關(guān)注國內(nèi)云與IDC環(huán)節(jié)。
投資建議：我們認(rèn)為，華為韜定律或重塑國產(chǎn)算力技術(shù)路徑，且國產(chǎn)模型出海競爭力得到驗證，國產(chǎn)AI算力基建將持續(xù)受益。維持計算機(jī)行業(yè)“推薦”評級。建議關(guān)注：（1）國產(chǎn)芯片及服務(wù)器：海光信息（688041.SH）、寒武紀(jì)（688256.SH）、中科曙光（603019.SH）、浪潮信息（000977.SZ）；（2）云與IDC：潤澤科技（300442.SZ ）、優(yōu)刻得-W （ 688158.SH）、大位科技（600589.SH）；（3）EDA：廣立微（301095.SZ）、概倫電子（688206.SH）、華大九天（301269.SZ）。
風(fēng)險提示：所引用數(shù)據(jù)資料的誤差風(fēng)險；AI投資力度不及預(yù)期；AI產(chǎn)品競爭加??；重點關(guān)注公司業(yè)績不達(dá)預(yù)期；政策標(biāo)準(zhǔn)出臺速度不及預(yù)期。
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