>> 上海證券-計算機行業(yè)周報：大模型持續(xù)迭代，AI企業(yè)資本化加速-260708
| 上傳日期： |
2026/7/8 |
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| 390KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊佳偉 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧過去一周（6.29-7.3）上證綜指上漲0.41%，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.16%，滬深300指數(shù)下跌0.54%，計算機（申萬）指數(shù)上漲1.98%，跑贏上證綜指1.58個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指6.14個百分點，跑贏滬深300指數(shù)2.52個百分點，位列全行業(yè)第18名。
周觀點
國內(nèi)外大模型持續(xù)迭代。國內(nèi)方面，美團、DeepSeek、Kimi等大模型廠商集中更新。（1）美團：根據(jù)美團Meituan微信公眾號，6月30日，美團正式發(fā)布新一代萬億參數(shù)大模型LongCat-2.0，并將對外開源。作為業(yè)界首個在五萬卡國產(chǎn)算力集群上完成全流程訓練與推理的萬億參數(shù)模型（總參數(shù)1.6 T，平均激活約48B，動態(tài)范圍33B~56B），LongCat-2.0從零開始預訓練，原生支持1M超長上下文。根據(jù)龍貓LongCat微信公眾號，7月6日，LongCat-2.0正式開源，針對顯存與帶寬受限的國產(chǎn)算力芯片，團隊在模型架構(gòu)、芯片適配到部署策略上進行了深度協(xié)同優(yōu)化，并同步開放國產(chǎn)卡推理代碼，盤活更多存量國產(chǎn)算力。（2）DeepSeek：根據(jù)第一財經(jīng)微信公眾號，6月29日，多位開發(fā)者反饋收到DeepSeek上線V4正式版并調(diào)整計費的郵件。郵件提到，DeepSeek V4正式版計劃于7月中旬正式上線，將帶來更多功能優(yōu)化和性能提升。同時，DeepSeek將同步調(diào)整API定價策略，引入峰谷定價機制，“以更合理地配置資源、提升服務穩(wěn)定性”。6月27日，DeepSeek與北京大學聯(lián)合發(fā)布《DSpark：基于置信度調(diào)度的半自回歸生成推測解碼》，通過算法創(chuàng)新顯著提升了模型的推理生成速度。（3）Kimi：根據(jù)快科技官網(wǎng)，Kimi公司員工Young_AGI已經(jīng)在X上確認7月會發(fā)布Kimi K3。
海外方面，OpenAI、Anthropic發(fā)布新模型。（1）OpenAI：根據(jù)AIGC開放社區(qū)微信公眾號，OpenAI發(fā)布了GPT-5.6系列，分為Sol、Terra、Luna三個檔位。Sol是旗艦；Terra性能跟GPT-5.5相當，價格砍半，對應中端調(diào)用密集型場景；Luna走低價位高吞吐路線，覆蓋日常大批量調(diào)用。硬件方面。OpenAI計劃7月Sol會上線晶圓級芯片Cerebras，最高跑到每秒750 token，初期面向部分客戶開放。（2）Anthropic：根據(jù)AIGC開放社區(qū)微信公眾號，6月30日，Claude官方號宣布發(fā)布Claude Sonnet 5。Sonnet 5官方定位是迄今最agentic（自主執(zhí)行）的Sonnet模型，能做計劃、用瀏覽器和終端、跑自主任務，能力接近Opus 4.8。7月1日，Anthropic官方號宣布Fable 5的出口管制解除，即日開始恢復訪問。Anthropic于6月9日發(fā)布Claude Fable 5，定位是Mythos（神話）級別，比Opus還要高一檔，是當時能力最強的公開發(fā)布模型。然而6月12日，美國商務部下達出口管制令，要求Anthropic在全球范圍下架Fable5和同批發(fā)布的Mythos 5。
AI企業(yè)資本化加速。（1）昆侖芯：根據(jù)芯智訊微信公眾號，據(jù)TheInformation報道，百度旗下AI芯片子公司昆侖芯已啟動港股IPO，目標估值高達500億美元（約合人民幣3399億元），遠超母公司百度的總市值。昆侖芯當前的主力產(chǎn)品P800芯片已成為其商業(yè)化進程的核心引擎。2025年至今，昆侖芯P800已成功交付多個萬卡集群，并在全國產(chǎn)集群上完成對文心5.1大模型重要版本的訓練，整個集群有效訓練率達到97%，萬卡規(guī)模集群線性擴展度超過85%?；诶鲂綪800的“天池256卡超節(jié)點”已于2026年4月點亮，6月正式上市。其吞吐性能較上一代提升25%，推理效率提升50%，已適配文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型，支持按需搭建數(shù)十萬卡乃至百萬卡的超大集群。（2）Kimi：根據(jù)科創(chuàng)板日報微信公眾號，月之暗面Kimi上一輪200億美元估值融資于近日完成交割，新一輪融資已經(jīng)啟動，投前估值漲至315億美元。據(jù)接近Kimi的機構(gòu)人士介紹，Kimi在本輪融資溝通中披露了其最新收入數(shù)據(jù)：6月中旬，ARR（年度經(jīng)常性收入）突破3億美元，主要來自模型迭代帶動的開發(fā)者使用和API收入提升。目前，API收入已占Kimi整體收入7成以上并持續(xù)走高。
投資建議
建議關注：（1）國產(chǎn)AI芯片：寒武紀、海光信息、芯原股份等；（2）超節(jié)點整機：中科曙光、浪潮信息、中興通訊、紫光股份、華勤技術等；（3）算租/AIDC：協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、宏景科技、潤建股份、利通電子、盈峰環(huán)境、行云科技、盛視科技等；（4）核心配套：華豐科技、杰華特、盛科通信、瀾起科技、申菱環(huán)境、鴻日達、高瀾股份、川環(huán)科技、飛龍股份、歐陸通、中恒電氣等。
風險提示
下游景氣度不及預期；政策推進不及預期；技術創(chuàng)新不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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