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生豬：慢牛方向不變，節(jié)奏有望加快。周期底部特征清晰，產(chǎn)能去化有望加速，H2預(yù)計(jì)方向向上，成本領(lǐng)先、資金充裕的龍頭依然是首選：【牧原股份】周期、成長和價(jià)值共舞的低估值龍頭；【溫氏股份】老牌養(yǎng)殖王者，有望受益豬雞價(jià)格景氣共振；【德康農(nóng)牧】高出欄、低成本、低估值，或?qū)⒈憩F(xiàn)出持續(xù)亮眼的成績。此外，建議重點(diǎn)關(guān)注【立華股份】、【正邦科技】等優(yōu)質(zhì)豬企。
　　肉牛：2026H2缺牛+需求旺季雙重支撐下，預(yù)期肉牛大周期兌現(xiàn)加速。牛價(jià)反彈持續(xù)，牧業(yè)公司淘牛利潤有望隨牛價(jià)上漲釋放，26H2需求旺季疊加進(jìn)口收緊預(yù)期看到缺牛帶來的牛價(jià)加速上行，淘牛收入亦將體現(xiàn)更大彈性，建議關(guān)注橫跨肉牛與原奶兩大周期的優(yōu)質(zhì)牧業(yè)龍頭【優(yōu)然牧業(yè)】，同時(shí)建議關(guān)注【現(xiàn)代牧業(yè)】、【中國圣牧】、【澳亞集團(tuán)】、【華統(tǒng)股份】等。
　　肉禽：1）白羽雞：供給端祖代、父母代存欄仍處高位，商品代僅邊際收緊，供應(yīng)壓力仍待消化。2）黃羽雞：2025年黃羽雞深度虧損致產(chǎn)能大幅出清，26H1價(jià)格、盈利同步修復(fù)，產(chǎn)能向頭部集中。預(yù)計(jì)26H2消費(fèi)旺季支撐雞價(jià)震蕩上行，但擴(kuò)產(chǎn)與原料成本形成約束，行情偏向"弱復(fù)蘇"而非"強(qiáng)反轉(zhuǎn)"。建議關(guān)注強(qiáng)α標(biāo)的：白雞方面，重點(diǎn)關(guān)注有望受益種源收緊的白羽雞上游雞苗龍頭【益生股份】、白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭【圣農(nóng)發(fā)展】；黃雞方面，優(yōu)先看好成本優(yōu)勢、擴(kuò)張?zhí)崴俚摹玖⑷A股份】。
　　后周期：1）飼料：銷量分化，玉米價(jià)格相對高位，魚粉價(jià)漲支撐價(jià)格。2）動保：疫病高發(fā)期疊加養(yǎng)殖景氣向上，預(yù)計(jì)2026Q4銷量整體或有增加，但行業(yè)競爭加劇下短期價(jià)格壓力仍較大。推薦積極布局寵物醫(yī)療與生物制造市場的【瑞普生物】，同時(shí)建議關(guān)注具備優(yōu)秀研發(fā)實(shí)力的頭部企業(yè)【科前生物】、【生物股份】、【普萊柯】、【中牧股份】。
　　農(nóng)產(chǎn)品：天氣、政策與成本貢獻(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)遇。中等厄爾尼諾已現(xiàn)，年末轉(zhuǎn)強(qiáng)概率63%，疊加化肥、低庫存、巴拿馬運(yùn)河通航受限、東南亞港口擁堵、印尼DSI出口管控及各國生柴政策收緊，帶來多重利多，建議關(guān)注白糖、棕櫚油、天然橡膠等對厄爾尼諾更敏感的品種。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；原材料價(jià)格大幅波動