>> 光大證券-2026年6月進出口數(shù)據(jù)點評：外貿(mào)韌性延續(xù)，增長動能向高端制造集中-260714
| 上傳日期： |
2026/7/14 |
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| 428KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙格格,周可 |
| 下載權限： |
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事件：
2026年7月14日，海關總署發(fā)布2026年6月進出口數(shù)據(jù)：
【1】6月出口額4123.9億美元，同比+27.0%，預期+18.5%，前值3767.8億美元，同比+19.4%；
【2】6月進口額2867.6億美元，同比+36.0%，預期+24.3%，前值2713.5億美元，同比+27.4%；
【3】貿(mào)易順差1256.2億美元，前值1054.3億美元。
核心觀點：
出口方面，6月出口額同比增長27%，增速較5月進一步提升。主要受高端制造需求支撐和海外采購節(jié)奏前移影響：一是，新興經(jīng)濟體的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化仍然是我國出口保持韌性的關鍵。二是，全球AI資本開支和半導體周期延續(xù)，電子產(chǎn)品、中間品及相關設備需求保持較強，對出口形成持續(xù)支撐。三是，美國后續(xù)關稅安排仍存在不確定性，部分進口商提前補庫，并將原定三季度的消費旺季采購前置至6月，帶動當月間接對美出口集中釋放。
區(qū)域上看，市場多元化效果延續(xù)，對美出口增速回落，非美市場貢獻顯著上升。產(chǎn)品上看，出口增量高度集中于AI產(chǎn)業(yè)鏈、汽車和高端裝備。集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設備、汽車和船舶成為主要拉動項。傳統(tǒng)消費品出口雖有局部改善，但多數(shù)品類表現(xiàn)仍明顯弱于整體出口。
進口方面，6月進口額同比增長36%，電子產(chǎn)業(yè)鏈仍是核心支撐，機電產(chǎn)品、高新技術產(chǎn)品、計算機設備及集成電路進口均維持較快增長，反映國內(nèi)算力建設和電子制造需求延續(xù)。集成電路進口金額高增更多受到價格上漲和高價值產(chǎn)品占比提升推動，實物需求改善幅度弱于金額讀數(shù)。大宗商品方面，煤炭、鐵礦石和天然氣進口均呈現(xiàn)量價齊升，釋放工業(yè)生產(chǎn)、能源保供和補庫需求改善的信號；銅材進口主要由價格推動，原油和成品油進口量下降則受到霍爾木茲海峽運輸擾動影響?？傮w看，進口改善具有結構性，但積極信號已由電子產(chǎn)業(yè)鏈向部分大宗商品擴散。
展望未來，（1）短期看，AI產(chǎn)業(yè)鏈以及汽車、船舶等高端制造仍將支撐出口。傳統(tǒng)消費品在返校季和圣誕訂單帶動下，短期或出現(xiàn)階段性改善。預計7-8月出口仍有望保持韌性。（2）長期看，全球商品貿(mào)易增速放緩將限制出口總量持續(xù)高增，但產(chǎn)品升級、市場多元化和企業(yè)產(chǎn)能全球化仍將提供結構性支撐。隨著海外建廠和本地化生產(chǎn)推進，未來出口結構可能進一步轉變，由終端產(chǎn)成品轉向中間品、資本品及關鍵零部件，出口增長的行業(yè)和區(qū)域分化也將更加明顯。
風險提示
美國通脹數(shù)據(jù)超預期，高利率環(huán)境沖擊下全球需求快速回落，國際貿(mào)易沖突加劇。
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