>> 東方證券-出口與出海趨勢觀察(2026年6月)：傳統(tǒng)和科技共振，出口再創(chuàng)新高-260715
| 上傳日期： |
2026/7/15 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
孫金霞,孫國翔,黃汝南 |
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此報告為加密報告 |
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研究結(jié)論
2026年6月進出口增速再創(chuàng)新高，美元口徑下，出口和進口同比增速分別為27%、36%（5月當月同比19.4%、27.4%，后同）。出口端從結(jié)構(gòu)上看，高技術(shù)行業(yè)出口增速再創(chuàng)新高，但與傳統(tǒng)部門出口的差距有所收窄，一方面是因為美線消費品補庫疊加歐美航線運輸旺季前置，帶動傳統(tǒng)消費品出口同比顯著回升；另一方面，6月美伊沖突一度階段性放緩，中游傳統(tǒng)設(shè)備出口同比增速回歸沖突前水平。
美線補庫疊加傳統(tǒng)部門前置生產(chǎn)活動，消費品出口繼續(xù)企穩(wěn)回升。6月傳統(tǒng)消費品出口同比增速為4.2%（-2.1%），同比增速上升幅度甚至略大于高技術(shù)行業(yè)，其中不論是地產(chǎn)后周期消費品（家電、家具等），還是其余傳統(tǒng)消費品（箱包、鞋靴、服裝等）均有好轉(zhuǎn)。原因與過去幾個月基本一致，美線進口補庫需求，疊加上今年歐美航線生產(chǎn)貨運均偏前置。并且需注意，今年貿(mào)易旺季前置現(xiàn)象可能比去年更顯著，因為歐美都有這一現(xiàn)象，而不局限于美線，因此對于三季度而言，傳統(tǒng)消費品出口“低基數(shù)”優(yōu)勢可能會低于市場預(yù)期。
機電產(chǎn)品出口增速普遍上行。6月機電產(chǎn)品出口同比增速為34.2%（27.4%），反超美伊沖突爆發(fā)前的增速（1-2月累計同比27.1%）。
一方面，AI等高景氣度賽道出口維持高增，主要體現(xiàn)在對東盟、印度、韓國等電子產(chǎn)業(yè)鏈國家的出口上。6月高新技術(shù)行業(yè)出口當月同比增長52.2%（50.9%），其中AI相關(guān)的集成電路出口同比增長121.9%（110.9%）。同時，船舶、汽車等出口增速也均大幅上升。
不過另一方面更需關(guān)注的是，6月美伊沖突一度階段性緩和，可能有助于改善一度因沖突中斷的海外發(fā)展中國家工業(yè)化投資需求，拉動通用機械等傳統(tǒng)中游設(shè)備出口，這些一般會體現(xiàn)在非洲、拉美等地區(qū)的出口數(shù)據(jù)中。6月通用機械出口當月同比增長15.2%（2.3%），顯著回升，基本回到了1-2月美伊沖突爆發(fā)前的水平，對非洲和拉美出口同比增速也大幅回升。不過需注意，這部分出口高增持續(xù)性需要觀察，一方面與美伊沖突反復(fù)有關(guān)，另一方面近期高增可能也與政策管制前的搶出口有關(guān)，如據(jù)海關(guān)公告，2026年6月30日將對車床、銑床、磨床等部分加工生產(chǎn)設(shè)備相關(guān)物項出口進行管制。
此外，雖然6月美伊沖突一度階段性緩和，但是對供應(yīng)鏈的實際影響仍未消退，如石化鏈中，中國能源安全韌性帶來的出口增量依然存在，塑料制品出口同比增速升至17.4%（12.7%）；化肥出口同比增速為-54.8%（7.8%），有關(guān)政策限制仍未解除。
進口同比再創(chuàng)新高也是本期外貿(mào)數(shù)據(jù)的一大亮點，不過從結(jié)構(gòu)上來看，原因和前幾個月并無顯著差異，集成電路、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備等電子加工貿(mào)易鏈條，以及大豆、肉類等農(nóng)產(chǎn)品（主要和去年同期政策導(dǎo)致的低基數(shù)有關(guān)）是主要貢獻項，僅電子產(chǎn)品和農(nóng)產(chǎn)品兩項就至少可解釋51%左右的進口同比增速變化。
綜合來看，6月出口再創(chuàng)新高，是傳統(tǒng)部門和科技部門出口共同發(fā)力的結(jié)果。展望后續(xù)，海關(guān)在新聞發(fā)布會中提到的"下半年穩(wěn)外貿(mào)面臨不少風險挑戰(zhàn)"尤為值得重點關(guān)注。目前風險點主要有三——貿(mào)易壁壘、地緣風險和貿(mào)易需求前置，且市場對上述風險的判斷尚存一定分歧。我們認為，相關(guān)風險將主要體現(xiàn)在"碳基"商品：（1）三季度傳統(tǒng)消費品運輸旺季前置帶來的影響可能加速顯現(xiàn)，甚至階段性抵消中美談判帶來的利好。5-6月傳統(tǒng)消費品出口與科技部門之間的差距持續(xù)收窄，可能主要與歐美運輸旺季前置有關(guān)。進入三季度，美國本土需求周期與進口補庫周期可能出現(xiàn)階段性錯位，即便中美之間針對紡織服裝、家居、玩具等品類關(guān)稅豁免機制落地，短期內(nèi)同比讀數(shù)可能也會偏弱；（2）地緣沖突反復(fù)，可能進一步延后發(fā)展中國家的工業(yè)化投資需求，影響傳統(tǒng)中游設(shè)備出口。
風險提示：伊朗局勢顯著惡化，全球經(jīng)濟陷入衰退；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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