>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)社零數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：6月國內(nèi)社零同比增長1.0%，剔除汽車后同比增長3.0%-260715
| 上傳日期： |
2026/7/15 |
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| 828KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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事件描述：
7月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布2026年6月社零數(shù)據(jù)。
事件點(diǎn)評(píng)：
6月國內(nèi)社零同比增長1.0%，剔除汽車后同比增長3.0%。2026年6月，國內(nèi)實(shí)現(xiàn)社零總額4.27萬億元，同比增長1.0%，月度增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，表現(xiàn)高于市場(chǎng)一致預(yù)期（根據(jù)Choice，2026年6月社零同比增速預(yù)測(cè)平均值為+0.09%）。2026年6月，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比增長3.0%，環(huán)比提升1.9pct。2026年1-6月，國內(nèi)實(shí)現(xiàn)社零總額24.87萬億元，同比增長1.3%，環(huán)比下滑0.1pct。按消費(fèi)類型分，2026年6月餐飲收入同比增長1.2%，環(huán)比提升0.6pct；商品零售同比增長0.9%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。2026年5月，我國消費(fèi)者信心指數(shù)為89.9，環(huán)比提升0.9。
分渠道來看，1-6月網(wǎng)上商品零售額同比實(shí)現(xiàn)中單位增長。2026年1-6月，商品零售額整體同比增長1.1%，其中，線上渠道，網(wǎng)上商品零售額同比增長4.8%，表現(xiàn)好于商品零售整體；在網(wǎng)上商品零售額中，吃類、穿類、用類商品分別增長16.8%、6.2%、1.3%，環(huán)比提升1.3、-1.0、-0.3pct。線下渠道，按零售業(yè)態(tài)分，2026年1-6月，限額以上零售業(yè)單位中便利店、超市零售額同比分別增長6.6%、3.8%；專業(yè)店、百貨店、品牌專賣店零售額分別下降1.5%、2.1%、8.7%。
6月紡織服裝社零增速環(huán)比略微提升，1-6月紡織服裝社零實(shí)現(xiàn)中高單位數(shù)增長。2026年6月，限上化妝品同比增長12.6%，環(huán)比提升10.1pct；限上金銀珠寶同比下降3.4%，降幅收窄5.5pct，其中2026年6月上金所AU9999收盤價(jià)均價(jià)分別為927.62元/克，同比上漲19.4%，環(huán)比下降7.8%；限上紡織服裝同比增長3.9%，環(huán)比提升0.1pct；限上體育/娛樂用品同比下降2.2%，降幅環(huán)比收窄5.8pct。2026年1-6月，限上化妝品、金銀珠寶、紡織服裝、體育/娛樂用品同比增長6.3%、1.9%、6.7%、-2.4%。
投資建議：
品牌服飾板塊：2026年上半年，紡織服裝社零同比增長6.7%，其中線上穿類商品商品零售額同比增長6.2%，紡織服裝終端消費(fèi)良好增長。7月13日，國務(wù)院批復(fù)同意《擴(kuò)大消費(fèi)“十五五”規(guī)劃》，新一輪擴(kuò)消費(fèi)頂層設(shè)計(jì)全面落地。其中體育消費(fèi)成為本次《規(guī)劃》重點(diǎn)賦能的領(lǐng)域，“十五五”時(shí)期，各地將把擴(kuò)大消費(fèi)作為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的重要任務(wù)，結(jié)合區(qū)域發(fā)展實(shí)際落實(shí)各項(xiàng)政策，精準(zhǔn)挖掘體育消費(fèi)潛力，推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)提質(zhì)增效、全民體育消費(fèi)擴(kuò)容升級(jí)。紡織服裝行業(yè)作為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，將通過推進(jìn)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)、加大產(chǎn)品與技術(shù)創(chuàng)新力度、健全產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展促進(jìn)機(jī)制等舉措，同時(shí)落實(shí)消費(fèi)品工業(yè)“三品”戰(zhàn)略（增品種、提品質(zhì)、創(chuàng)品牌），擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給，并借助人工智能等數(shù)字技術(shù)提升消費(fèi)體驗(yàn)，從而推動(dòng)紡織服裝商品消費(fèi)的擴(kuò)容升級(jí)，更好地滿足居民多元化、品質(zhì)化的穿著消費(fèi)需求。進(jìn)入中報(bào)業(yè)績披露期，我們建議關(guān)注三條主線：（一）經(jīng)營表現(xiàn)穩(wěn)健的品牌服飾及家紡公司歌力思、江南布衣、羅萊生活、森馬服飾。（二）2026年為體育賽事大年，運(yùn)動(dòng)服飾公司自身在渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化、產(chǎn)品持續(xù)升級(jí)方面積極作為。建議關(guān)注運(yùn)動(dòng)服飾公司安踏體育、361度、李寧、波司登。（三）情緒消費(fèi)標(biāo)的錦泓集團(tuán)，公司今年IP授權(quán)業(yè)務(wù)與元先品牌營收規(guī)模預(yù)計(jì)延續(xù)快速增長，同時(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力大幅減輕，貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。
紡織制造板塊：（一）建議繼續(xù)積極關(guān)注高業(yè)績確定性且高股息率的百隆東方、新澳股份。根據(jù)百隆東方發(fā)布的2026年中報(bào)業(yè)績預(yù)告，2026H1，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤5.07-6.24億元，同比增長30.0%-60.0%。我們預(yù)計(jì)2026Q2公司越南工廠盈利能力延續(xù)提升、國內(nèi)主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。公司色紡紗接單延續(xù)快速增長，坯紗產(chǎn)能緊張、訂單排期進(jìn)一步延長，伴隨色紡紗占比提升，預(yù)計(jì)公司2026年下半年均價(jià)止跌回升。新澳股份2026Q2羊毛紗線接單及出貨預(yù)計(jì)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，2季度毛利率在上年同期高基數(shù)背景下有望穩(wěn)中有升；預(yù)計(jì)2026Q2羊絨紗線出貨同比實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)以上增長。公司低價(jià)庫存儲(chǔ)備領(lǐng)先友商，具備盈利彈性。（二）2026年6月，越南紡織服裝及鞋類出口單月增速轉(zhuǎn)正，2026年上半年，累計(jì)均實(shí)現(xiàn)微幅增長。根據(jù)紡織制造臺(tái)企披露的2026年6月營收數(shù)據(jù)，2026Q2季度營收降幅環(huán)比有所改善，制衣企業(yè)（儒鴻、聚陽）表現(xiàn)好于制鞋企業(yè)（來億、裕元、豐泰）。我們預(yù)計(jì)2季度中游紡織制造企業(yè)營收降幅有所改善，毛利率拐點(diǎn)有待觀察，進(jìn)入下半年業(yè)績低基數(shù)階段，建議關(guān)注估值處于低位、中長期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不改的中游紡織制造龍頭裕元集團(tuán)、申洲國際、華利集團(tuán)、偉星股份。
黃金珠寶板塊：2026年1-6月，金銀珠寶社零同比增長1.9%，表現(xiàn)相對(duì)落后其它可選消費(fèi)品類，金價(jià)高位波動(dòng)背景下，消費(fèi)者觀望情緒較為濃烈。但單月降幅連續(xù)兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)收窄，預(yù)計(jì)終端黃金飾品需求后續(xù)有望企穩(wěn)。建議關(guān)注產(chǎn)品力領(lǐng)先、終端銷售表現(xiàn)較好、估值處于低位的潮宏基、老鋪黃金、周大生。
零售板塊：（一）建議關(guān)注名創(chuàng)優(yōu)品，2026Q1，在同店銷售增長、樂園系新店型帶動(dòng)下，公司營收增速超出此前指引。2026年下半年，公司將持續(xù)深化全球化及IP戰(zhàn)略，通過不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合、升級(jí)擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)，以及借助多維度
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