久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    2011 年三季報(bào)EPS 為0.96 元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)86.77%，業(yè)績(jī)略超預(yù)期。。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.45 億元，同比增長(zhǎng)35.34%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)和利潤(rùn)總額分別大幅增長(zhǎng)87.1%和90.6%，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.29 億元，三季報(bào)EPS 為0.96 元，同比增長(zhǎng)86.77%。。由于公司此前發(fā)布業(yè)績(jī)向上修正公告，將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)范圍由原來(lái)的50%-70%向上修正至70%-90%，因此此次業(yè)績(jī)公告符合預(yù)告的范圍，但略高于我們?cè)谌緢?bào)前瞻中0.93 元80%的預(yù)期。公司在三季報(bào)中預(yù)計(jì)2011 年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60-80%，對(duì)應(yīng)EPS 為1.53-1.72 元。
    淡季不淡，收入保持較快增長(zhǎng)，毛利率繼續(xù)提升，各項(xiàng)費(fèi)用控制較好，使得凈利潤(rùn)率大幅提升，是業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因。7-8 月份為公司的傳統(tǒng)淡季，但今年淡季不淡，由于去年底的提價(jià)效應(yīng)，公司今年前三季度累計(jì)收入為9.45億元，同比增長(zhǎng)35.3%，其中，三季度單季度收入為3.37 億元，同比增長(zhǎng)37.7%。
    公司前三季度毛利率同比提升1.9 個(gè)百分點(diǎn)至47.7%，銷售費(fèi)用率同比下降1.3個(gè)百分點(diǎn)至24.7%，管理費(fèi)用率同比下降1.6 個(gè)百分點(diǎn)至5.0%，使得凈利潤(rùn)率同比上升大幅上升3.8 個(gè)百分點(diǎn)至13.6%。凈利潤(rùn)率大幅提升使得凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)高于收入增速，是業(yè)績(jī)超預(yù)期的主要原因。
    財(cái)務(wù)狀況較為健康穩(wěn)健，關(guān)注 11 月中下旬召開(kāi)的2012 年春夏訂貨會(huì)。今年公司加大對(duì)加盟商的支持，應(yīng)收賬款比年初增長(zhǎng)了111%，其他應(yīng)收款比年初增長(zhǎng)了96%，主要是子公司店柜裝修押金、房租押金、水電費(fèi)押金增加等。三季度末公司存貨為4.8 億，較年初增長(zhǎng)15.8%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為正的1.2億，現(xiàn)金流量健康。預(yù)計(jì)公司2012 年春夏產(chǎn)品訂貨會(huì)將于11 月中下旬召開(kāi)，考慮到2011 年的產(chǎn)品都已經(jīng)提價(jià)，預(yù)計(jì)2012 年產(chǎn)品在此價(jià)格基礎(chǔ)上不再提價(jià)。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持買入。我們根據(jù)三季報(bào)預(yù)告情況，上調(diào)11-13 年盈利預(yù)測(cè)至1.60/2.21/2.95 元（原為1.53/2.14/2.84 元），對(duì)應(yīng)PE 為31.1/22.5/16.9倍。公司是家紡行業(yè)龍頭，隨著募集資金的投入，銷售網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌的知名度、美譽(yù)度不斷提升，預(yù)計(jì)未來(lái)3 年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率46%，維持買入。