>> 中銀國際-南方航空(600029)前3季度凈利潤同比增長15%-111028
| 上傳日期： |
2011/11/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
杜建平 |
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南方航空（600029.SS/人民幣6.42; 1055.HK/港幣4.83，買入）1-9 月實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤58.87 億元人民幣，同比增長15%?！尽俊Ｆ渲?-9 月份公司營業(yè)收入同比增長17.8%，由于航空煤油價格同比增幅達(dá)到了30%以上，營業(yè)成本同比上升24.3%；銷售及管理費用同比分別增長20.3%和27.9%；期內(nèi)人民幣升值約1.8%，公司錄得匯兌收益使財務(wù)收益同比增長82.3%至7.64 億人民幣；期內(nèi)公司錄得歸屬于母公司凈利潤31.32 億，同比增長3%。【】。
受益于國內(nèi)航空需求旺盛以及公司大力開拓國際市場，國內(nèi)航線在去年高基數(shù)上取得了溫和增長，同時公司加快開拓國際和地區(qū)市場，著力加大在國際和地區(qū)航線的運力投放，國際和地區(qū)客貨運增速強(qiáng)勁，公司前3 季度旅客周轉(zhuǎn)量合計、國內(nèi)、國際和港澳臺地區(qū)航線分別同比增長9.0%、5.3%、31.3%和16.2%，貨郵周轉(zhuǎn)量分航線同比增速分別為15.5%、-2.9%、29.8%和14.2%，客座率和總載運率也達(dá)到了歷史的高點。公司10 月中旬到貨1 架A380，預(yù)計12 月中下旬第2 架A380 到貨后，兩架A380 將投入國際航線運輸，我們預(yù)計公司屆時國際航線運力仍將保持高速增長。
公司業(yè)績基本符合我們的預(yù)期。我們暫時維持對公司2011年A 股0.718 元和H 股0.715 元人民幣的每股盈利預(yù)測，公司目前A 股和H 股股價分別相當(dāng)于8.9 倍和5.5 倍2011 年市盈率，估值比較合理。我們維持對公司買入的評級。
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