久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
    海螺水泥2011 年1-9 月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別較去年同期增長(zhǎng)48.97%、135.90%和124.66%，實(shí)現(xiàn)每股盈利1.71 元,其中第三季度實(shí)現(xiàn)的每股盈利為0.58 元?！尽?。
    我們的看法：
     公司第三季度業(yè)績(jī)符合預(yù)期，第三季度業(yè)績(jī)（0.58 元）環(huán)比第二季度（0.71 元）有所下滑，主要原因在于三季度水泥價(jià)格下滑導(dǎo)致毛利率有所下降?！尽?。
     進(jìn)入 10 月份，海螺水泥所在的廣東廣西區(qū)域水泥價(jià)格有下降趨勢(shì)，但是所在華東地區(qū)水泥價(jià)格開始止跌回升，我們預(yù)計(jì)第四季度為水泥銷售旺季，公司水泥價(jià)格環(huán)比第三季度應(yīng)該有小幅提升，第四季度業(yè)績(jī)環(huán)比將有所改善。
     上半年規(guī)劃內(nèi)的禮泉海螺、重慶海螺、平?jīng)龊Ｂ莸? 條5,000t/d 熟料生產(chǎn)線，以及禮泉海螺、淮南海螺、濟(jì)寧海螺等10 臺(tái)水泥磨陸續(xù)建成投產(chǎn)，新增熟料產(chǎn)能1,080 萬(wàn)噸、水泥產(chǎn)能1,100 萬(wàn)噸。已經(jīng)核準(zhǔn)的新建項(xiàng)目能夠保障公司未來(lái)兩年的產(chǎn)能穩(wěn)定增長(zhǎng)到2 億噸以上。
     海螺水泥資產(chǎn)負(fù)債率為 46%，在水泥上市公司中最低，公司現(xiàn)金較為充足，財(cái)務(wù)費(fèi)用占主營(yíng)收入比重僅1.30%，公司相對(duì)同行業(yè)企業(yè)將具有較為明顯資金成本優(yōu)勢(shì).
     公司上半年 5000 萬(wàn)收購(gòu)了云南壯鄉(xiāng)水泥99%的股權(quán)（含有2000T/D的水泥生產(chǎn)線及配套），表明公司并購(gòu)工作已經(jīng)展開，未來(lái)將在并購(gòu)方面持續(xù)有所動(dòng)作。同時(shí)公司開始探索國(guó)際化發(fā)展戰(zhàn)略，已經(jīng)在推進(jìn)印度尼西亞等海外水泥項(xiàng)目的前期工作，公司已經(jīng)將眼光布局全球。
     基于目前宏觀現(xiàn)狀及對(duì)未來(lái)需求下滑的擔(dān)憂，我們下調(diào)海螺水泥2011 年和2012 年的每股收益為2.38 元和2.54 元，目前動(dòng)態(tài)市盈率僅8 倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。