>> 平安證券-海能達(dá)(002583)數(shù)字技術(shù)優(yōu)勢凸顯,沖擊百億營收俱樂部-111103
| 上傳日期： |
2011/11/4 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
邵青 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點(diǎn)
數(shù)字制式技術(shù)優(yōu)勢明顯，市場份額有望持續(xù)提升
我們推薦海能達(dá)的邏輯：行業(yè)持續(xù)增長背景下，通過數(shù)字制式上的技術(shù)優(yōu)勢，市場份額有望持續(xù)提升。【】。公司已在TETRA、DMR、PDT 三個數(shù)字制式上形成技術(shù)優(yōu)勢，未來五年，借助全行業(yè)模擬向數(shù)字升級的契機(jī)，市場份額有望持續(xù)提升，超越建伍、艾可慕，進(jìn)入摩托羅拉、歐宇航組成的第一競爭集團(tuán)。【】。
通信能力提升需求旺盛，行業(yè)持續(xù)成長
專業(yè)無線通信設(shè)備屬于一種行業(yè)配套基礎(chǔ)設(shè)施，其快速通信、調(diào)度功能幫助行業(yè)用戶提升工作效能，下游客戶包括社會各行業(yè)，其中公共安全、公用事業(yè)、交通、能源行業(yè)最大。行業(yè)持續(xù)成長性明確：1）發(fā)達(dá)國家，社會各產(chǎn)業(yè)相對成熟，專業(yè)無線通信設(shè)備作為易耗配套設(shè)施，新品推出、舊品更新驅(qū)動行業(yè)溫和增長；2）發(fā)展中國家，通信裝備數(shù)量、質(zhì)量都與發(fā)達(dá)國家差距較大，隨著社會發(fā)展，各行業(yè)生產(chǎn)發(fā)展，驅(qū)動配套通信設(shè)施發(fā)展。
海能達(dá)在三大數(shù)字制式上技術(shù)優(yōu)勢明顯
TETRA、DMR、PDT 三大數(shù)字制式未來前景最為廣闊，海能達(dá)在這三大主流數(shù)字制式上技術(shù)優(yōu)勢明顯：1）TETRA，國內(nèi)第一家推出自主研發(fā)終端；并購德國PMR 公司、賽格通信，掌握系統(tǒng)技術(shù)及銷售平臺。成為全球僅有的幾家同時掌握TETRA 終端、系統(tǒng)技術(shù)的廠商；2）DMR，吸納摩托羅拉研發(fā)團(tuán)隊，全球第二家推出終端產(chǎn)品；3）PDT，標(biāo)準(zhǔn)工作組組長，全球第一家推出PDT 終端、系統(tǒng)。
市場份額有望持續(xù)提升，維持“強(qiáng)烈推薦”評級
技術(shù)優(yōu)勢外，渠道上，300 多家國內(nèi)代理商數(shù)量已與摩托羅拉、建伍相當(dāng)；成本上，中國企業(yè)原材料、人力成本優(yōu)勢明顯。綜合來看，公司市場份額有望持續(xù)提升，并進(jìn)入第一競爭集團(tuán)。預(yù)計2011～2013 年EPS 為0.6 元、0.93、1.41元，對應(yīng)最新股價23.54 元，PE 為39 倍、25 倍、16 倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
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