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    華僑城A10月25日晚間公告，公司控股股東華僑城集團(tuán)公司25日通過深交所交易系統(tǒng)增持公司600.0057萬(wàn)股，占公司股份總額的0.1073%，平均價(jià)格6.311元/股?！尽?。公司股票最新價(jià)報(bào)6.5元?！尽?。公告稱，華僑城集團(tuán)擬在12個(gè)月內(nèi)，累計(jì)增持比例不超過公司股份總數(shù)的2%，后續(xù)增持計(jì)劃未設(shè)定實(shí)施條件。   點(diǎn)評(píng)  華僑城集團(tuán)作為控股股東，斥資3786萬(wàn)元增持股票，不僅如此，公司還有未來增持計(jì)劃，充分表達(dá)了集團(tuán)對(duì)華僑城A未來持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心。  作為一家具有獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式的"旅游+地產(chǎn)"股，公司的大部分利潤(rùn)來源來源于房地產(chǎn)，本來公司的業(yè)績(jī)2011年本可以大規(guī)模釋放，但由于房地產(chǎn)調(diào)控的原因，公司三季報(bào)資料顯示，營(yíng)業(yè)收入雖然同比增加9.3%，但實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)同比下降8.45%。  公司的高財(cái)務(wù)杠桿使得公司在加息周期背景和房地產(chǎn)調(diào)控背景下有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是公司的流動(dòng)比率高達(dá)1.73，已獲利息倍數(shù)為10.57，三季報(bào)資料顯示，公司的貨幣資金為63億，短期借款為53億，另外，公司的主題公園能產(chǎn)生一定的現(xiàn)金流，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本沒有擔(dān)憂。  我們認(rèn)為公司的旅游業(yè)務(wù)將充分受益于國(guó)家支持文化產(chǎn)業(yè)的政策春風(fēng)，而公司的房地產(chǎn)由于拿地成本比較低，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。在宏觀政策有可能放松背景下，公司未來的股價(jià)下跌空間不大。  盈利預(yù)測(cè)和估值分析：我們預(yù)計(jì)公司2011年至2013年的每股收益分別為0.67元、0.85元和1.02元，對(duì)應(yīng)的PE分別為8.97、7.19和6.00。
    我們認(rèn)為雖然公司房地產(chǎn)為主要利潤(rùn)來源，而房地產(chǎn)目前受到調(diào)控，但公司獨(dú)特的"旅游+地產(chǎn)"模式加上正往"旅游+商業(yè)"轉(zhuǎn)型，公司未來成長(zhǎng)性比較明顯，公司目前估值又偏低，我們看好公司的未來發(fā)展，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。