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>> 東海證券-寶鈦股份(600456)深度報(bào)告:再次騰飛,業(yè)績(jī)迎來持續(xù)高增長(zhǎng)-111107
上傳日期:   2011/11/11 大小:   838KB
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評(píng)級(jí):   增持(首次) 作者:   張方
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    上游海綿鈦,技術(shù)改造,大幅降低成本?!骸弧9究毓?6.7%的華神鈦業(yè)正在實(shí)施1 萬噸全流程海綿鈦改造,該技術(shù)可以回收大部分金屬鎂和氯氣,從而降低成本約1.1 萬元/噸,預(yù)計(jì)將于2012 年年初投產(chǎn),屆時(shí)將增加利潤(rùn)1.1 億元,按67%股權(quán)計(jì)算,對(duì)應(yīng)EPS0.17 元?!骸?。
    中游熔鑄,產(chǎn)能擴(kuò)張,打通產(chǎn)業(yè)鏈。熔鑄是海綿鈦到鈦材必經(jīng)的中游流程,產(chǎn)能不足會(huì)成為鈦材產(chǎn)能擴(kuò)張的瓶頸。公司2008 年公開發(fā)行的4 臺(tái)VAR 爐已進(jìn)入調(diào)試,預(yù)計(jì)2012 年3 月投產(chǎn),屆時(shí),公司總?cè)坭T產(chǎn)能將增加5000 噸到2.5 萬噸,下游產(chǎn)能增長(zhǎng)無憂。
    下游鈦材,調(diào)整結(jié)構(gòu),提高盈利能力。公司鈦材產(chǎn)能的增量來自于1)新增產(chǎn)能3000 噸的萬噸自由鍛壓機(jī)項(xiàng)目將進(jìn)一步增加高毛利率航空鈦材在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比例,預(yù)計(jì)于2012 年6 月投產(chǎn);2)新增產(chǎn)能5000 噸鈦帶項(xiàng)目將增加公司在海水淡化、海濱電站等高端民用及出口的占比,預(yù)計(jì)將于2012 年年初投產(chǎn)。以上兩個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn),公司軍工及出口占比將不斷提高,預(yù)計(jì)到2013 年合計(jì)占比達(dá)50%,鈦材盈利能力大幅提升。
    
寶鈦股份股票研究報(bào)告
 
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