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最新事件
    湖北宜化11 月20 日發(fā)布公告稱，其全資子公司新疆宜化位于新疆的年產(chǎn)40 萬噸合成氨60 萬噸尿素項(xiàng)目被列入2011 年中央預(yù)算內(nèi)投資項(xiàng)目（為重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)振興和技術(shù)改造撥付的專項(xiàng)資金），將獲得中央預(yù)算內(nèi)投資資金人民幣7,921 萬元。
    潛在影響
    這印證了我們的觀點(diǎn)：湖北宜化擁有政府支持，并在中國尿素產(chǎn)業(yè)向資源豐富的西部轉(zhuǎn)移上處于領(lǐng)先優(yōu)勢。湖北宜化在新疆項(xiàng)目上還將獲得持續(xù)的煤炭和水電供應(yīng)以及政府稅收補(bǔ)貼，我們認(rèn)為這將使公司獲得較中東部煤頭尿素同業(yè)的成本優(yōu)勢。
    公告稱，這筆政府撥款將根據(jù)工程進(jìn)度進(jìn)行攤銷。從當(dāng)前進(jìn)度看，我們預(yù)計(jì)工程將于2011 年年底完工，這筆資金將在今年全部攤銷。
    估值
    我們將2011/12/13 年每股盈利預(yù)測上調(diào)6%/1%/1%以計(jì)入這筆政府撥款。我們維持人民幣29.50 元的12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)格不變，這仍是基于2.9 倍的2012 年預(yù)期市凈率和19%的2012-13 年預(yù)期平均凈資產(chǎn)回報(bào)率得出的。我們重申對該股的買入評級。
    主要風(fēng)險(xiǎn)
    PVC 需求疲軟；宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境疲軟。