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     戰(zhàn)略選擇決定發(fā)展軌跡，公司規(guī)劃立足長遠(yuǎn)。（）比起規(guī)模增速，公司更加注重利潤增長和企業(yè)管理、文化、價(jià)值觀念等軟實(shí)力的提升；比起加盟渠道增速，更加注重直營店經(jīng)營效率和品牌影響力的提升。（）可以說羅萊更加注重市場拓展，富安娜更加注重獨(dú)特設(shè)計(jì)和品牌塑造。目前公司的凈利潤率已經(jīng)是三家當(dāng)中最高，凈利潤增速持續(xù)快于收入增速，公司注重利潤率、企業(yè)經(jīng)營內(nèi)功、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和品牌影響力提升的戰(zhàn)略選擇凸顯中長期投資價(jià)值。
     具體策略執(zhí)行上，吸收同業(yè)優(yōu)點(diǎn)，堅(jiān)持自己獨(dú)特性。設(shè)計(jì)方面堅(jiān)持董事長為主線的獨(dú)特設(shè)計(jì)風(fēng)格，同時(shí)發(fā)展不同品牌不同產(chǎn)品的多樣化設(shè)計(jì)；渠道方面以質(zhì)為先，直營比例仍然比同業(yè)占比較大情況下，加盟比例有所提升，渠道增速保持新增300-400 家的較快步伐；品牌塑造方面高端品牌減少打折，低端適度促銷，但不會(huì)考慮價(jià)格戰(zhàn)。
     公司存貨情況較為合理主要源于對(duì)于渠道訂貨無強(qiáng)制性要求。公司對(duì)于加盟商管理較為寬松，對(duì)于其訂貨增減情況有指導(dǎo)性要求，無強(qiáng)制性要求，即超過指導(dǎo)要求后將給予一定獎(jiǎng)勵(lì)、補(bǔ)貼或折扣，而對(duì)于訂貨額較低者不會(huì)給予懲罰性制裁。因而基本沒有壓貨現(xiàn)象，存貨情況較為合理。
     房地產(chǎn)行業(yè)低迷的預(yù)期對(duì)于家紡行業(yè)有一定影響。家紡行業(yè)處于品牌化初期，消費(fèi)升級(jí)替換性需求及出生高峰期出生人口進(jìn)入結(jié)婚年齡都極大促進(jìn)了行業(yè)增速。投資性房產(chǎn)受到抑制實(shí)際上減少了空房率，保障性房產(chǎn)上市彌補(bǔ)了可能的缺口。相比房地產(chǎn)成交量下降對(duì)家紡的影響，我們認(rèn)為房屋裝修的數(shù)量及新房入住率的增減的影響更為直接。因此短期看，房地產(chǎn)成交量如果大幅下滑將會(huì)帶動(dòng)家紡行業(yè)增速下滑，但我們看好中長期發(fā)展。
     盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)：看好家紡行業(yè)一線企業(yè)的發(fā)展和公司獨(dú)特發(fā)展路線帶來的客戶粘性和品牌價(jià)值提升，預(yù)計(jì)2011 年-2013 年EPS 分別為1.53、2.11、2.94 元，給予“增持”的投資評(píng)級(jí)。