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  公司于24日發(fā)布公告稱，其與申華控股集團(tuán)有限公司、西安銀凱醫(yī)療管理有限公司簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，擬以29,700萬元受讓申華控股、銀凱醫(yī)療分別持有的西安高新醫(yī)院有限公司92.94%、7.06%股權(quán)。（）此次股權(quán)交易價(jià)格較西安高新醫(yī)院有限公司賬面凈資產(chǎn)溢價(jià)率為39.01%，交易完成后，其將成為公司的全資子公司。（）  此次注入資產(chǎn)質(zhì)地優(yōu)良，收購PE僅為16.5倍。西安高新醫(yī)院有限公司是我國首家民營三級(jí)甲等醫(yī)院，自2006年以來累計(jì)接診260余萬人次，病床使用率85%以上，在西安市、陜西省乃至全國具有一定知名度。其2009、2010、2011年截止10月底的總資產(chǎn)分別為8.09億元、6.12億元、5.52億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為408.17萬元、-4964.88萬元、1486.91萬元，其中2010年剔除偶發(fā)性資產(chǎn)處置產(chǎn)生的減值損失外，實(shí)現(xiàn)凈利潤為851.44萬元，具備較強(qiáng)的持續(xù)盈利能力。我們假設(shè)西安高新醫(yī)院2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤1800萬元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前收購價(jià)PE僅為16.5倍，開元投資目前PE為25倍，收購價(jià)格具有吸引力。  注入資產(chǎn)具備業(yè)績?cè)鲩L空間、盈利能力確定。作為擁有醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)自主定價(jià)權(quán)的營利性醫(yī)院，與同等標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)院相比，西安高新醫(yī)院門診人均費(fèi)用及住院人均費(fèi)用較低，未來具備業(yè)績?cè)鲩L空間。另外，根據(jù)此次交易協(xié)議的承諾，2012年至2014年，西安高新醫(yī)院有限公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤將分別不低于2,083.79萬元、3,167.04萬元、4,217.85萬元，若低于上述凈利潤，申華控股、銀凱醫(yī)療將以現(xiàn)金方式一次性將差額補(bǔ)足，從而保證了注入資產(chǎn)的盈利能力。  公司戰(zhàn)略定位于百貨零售和股權(quán)投資兩翼發(fā)展，此次股權(quán)投資項(xiàng)目將為公司提供新的利潤增長點(diǎn)，從而提升公司整體業(yè)績水平。我們假設(shè)注入的西安高新醫(yī)院2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤2500萬元，其將增厚每股收益0.04元，目前A股可比醫(yī)院類公司的估值水平介于40-50倍之間，我們保守給予其30倍動(dòng)態(tài)估值水平，貢獻(xiàn)每股價(jià)值1.2元；2012年商業(yè)主業(yè)貢獻(xiàn)的EPS大約在0.26元，給予其22倍動(dòng)態(tài)估值水平，貢獻(xiàn)每股價(jià)值5.72元，由此我們上調(diào)公司2012年目標(biāo)價(jià)至6.92元，維持"推薦"評(píng)級(jí)。