>> 天相投顧-永高股份(002641)規(guī)?；C合塑料管道供應(yīng)商-111208
| 上傳日期： |
2011/12/9 |
大小： |
327KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
車璽 |
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公司發(fā)行 A 股5000 萬股，發(fā)行后總股本為20000 萬股，其中新發(fā)股票占發(fā)行后總股本的25%。|控股股東為公元集團，持股占發(fā)行后總股本的43.5%。|實際控制人為張建均和盧彩芬。
上市公司中第二大塑料管道綜合供應(yīng)商，產(chǎn)品涉及PVC-U、PE、PPR 等多材質(zhì)、多系列產(chǎn)品，應(yīng)用涉及建筑給排水、地埋給排水、燃?xì)夤?、地暖用管、農(nóng)業(yè)用管、電線電纜護(hù)套等多種領(lǐng)域。
募股資金投向 PVC-U 管、PE 管和PPR 管三大重點產(chǎn)品，建設(shè)完成后公司的總產(chǎn)能將突破33 萬噸。募集資金主要投向黃巖年產(chǎn)8 萬噸塑料管道項目和天津年產(chǎn)5 萬噸塑料管道項目。募投項目達(dá)產(chǎn)后共計新增年產(chǎn)能13 萬噸，其中合計新增PVC 管材管件6 萬噸、PPR 管材管件3.4萬噸、PE 管材管件3.6 萬噸。項目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計黃巖項目年均新增銷售收入為13 億元，年均新增利潤總額1.6億元，天津項目年均新增銷售收入為6.7 億元，年均新增利潤總額6800 多萬元。按照公司目前的產(chǎn)能、產(chǎn)量和盈利能力測算，募投項目全部達(dá)產(chǎn)后可提高公司盈利100%以上。
公司面臨的主要風(fēng)險：PVC、PE等樹脂以及其它直接原材料成本占比達(dá)80%以上，原材料價格波動對產(chǎn)品盈利影響較大，注意原材料價格波動風(fēng)險；公司的業(yè)績收入30%來自房地產(chǎn)項目，關(guān)注房地產(chǎn)受調(diào)控影響帶來的公司收入下滑風(fēng)險；公司產(chǎn)品出口收入占比10%左右，注意出口收入下滑風(fēng)險；另外公司部分用地使用權(quán)證書尚處在辦理過程中，存在獲得土地使用權(quán)證的不確定風(fēng)險。
盈利預(yù)測及估值。預(yù)計公司2011-2013年EPS分別為0.83、1.06、1.30元，我們認(rèn)為公司的合理市盈率水平應(yīng)在20-25倍之間。按照預(yù)測的2011年業(yè)績計算，公司股票上市后的合理價值區(qū)間應(yīng)在16.60～20.75元之間。
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