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投資要點(diǎn)
    近日，我們調(diào)研了南京銀行，與公司管理層就城商行異地?cái)U(kuò)張、銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況，息差走向，中小企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況等問題進(jìn)行了交流。
    城商行異地?cái)U(kuò)張：從分行角度，如果明年銀監(jiān)會能放開，公司一定會盡力爭取。另外，公司仍會繼續(xù)進(jìn)行支行層面的擴(kuò)張，在有分行的地區(qū)設(shè)置支行并未被叫停。如果明年異地?cái)U(kuò)張不放開，則可能以支行形式進(jìn)行分行設(shè)立，放開后再行支改分。另外，南京銀行分行從開設(shè)到盈利的周期比業(yè)內(nèi)平均水平短很多，明顯好于同業(yè)，也為未來支行擴(kuò)張后的保持較好的盈利能力奠定了基礎(chǔ)。
    貸款額度: 從需求來看，信貸需求還是比較旺盛的，房地產(chǎn)、科技型企業(yè)的需求比較多。額度還是比較緊張。比照08 年和去年房地產(chǎn)貸款的情況，南京銀行歷史上對房地產(chǎn)貸款都還是比較穩(wěn)健的。明年的信貸計(jì)劃如果按照目前的宏觀形勢，可能會有一些放松。具體行內(nèi)計(jì)劃仍需等待中央經(jīng)濟(jì)工作會議之后才能確定。
    從資本充足率方面來看，由于同業(yè)資產(chǎn)在新資本充足率管理辦法中可能要以25%的比例計(jì)入加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，加之新資本充足率中分子還有一些扣減項(xiàng)，對放貸款有一些影響。另一方面銀行當(dāng)前融資較為困難，也制約了信貸的擴(kuò)張。從監(jiān)管層講話的態(tài)度來看，大銀行方面，資本監(jiān)管的放松可能性不大，但中小銀行存在一定的政策傾斜，南京銀行目前比較缺的也就是政策。大類資產(chǎn)配置方面，希望能在信貸資產(chǎn)配置上有所增加，但仍然要看央行態(tài)度，有一定的窗口指導(dǎo)。
    貸款投向：貸款投向上，南京正在向小企業(yè)轉(zhuǎn)。小企業(yè)部直屬總行管理，分行的小企業(yè)部也已經(jīng)設(shè)立。
    小企業(yè)資金需求比較多，盈利比較大，所以競爭仍然存在。南京在這方面主要有一些先行優(yōu)勢，以及差異化優(yōu)勢。在小企業(yè)金融部，組織架構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員培養(yǎng)方面09 年已經(jīng)開始，形成了一定的特殊模式。另一方面是對科技型銀行的支持上有自身的優(yōu)勢，能夠運(yùn)用較為完善的小企業(yè)評分系統(tǒng)對相關(guān)企業(yè)進(jìn)行信用評估。
    資產(chǎn)定價：貸款定價還是逐月上行，但付息率也在上行，所以明年利差上行空間有限。由于南京銀行資產(chǎn)負(fù)債期限匹配問題，協(xié)議貸款方面考慮不多?，F(xiàn)在活期化程度逐漸下降，從三季度來看定期比例有上升的趨勢。未來利差可能會擴(kuò)大。息差方面，公司強(qiáng)調(diào)自身和同業(yè)不具備可比性。由于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較特殊，同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模較大，尤其今年同業(yè)收入差價很小的情況下，息差有所失真。即使從南京銀行本身環(huán)比趨勢來說，由于同業(yè)時點(diǎn)值波動較大，而日均指標(biāo)銀行系統(tǒng)還不具備支持的條件，所以環(huán)比指標(biāo)也并
    不能反映真實(shí)情況。關(guān)于同業(yè)，由于同業(yè)利差已經(jīng)比較低，而新資本充足率管理辦法使得同業(yè)資產(chǎn)計(jì)入加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，因而從目前管理層考慮，明年不會再增加同業(yè)部分的配置。