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    湖北宜化(000422.SZ/人民幣16.62，買入)今日公告，其全資子公司宜化肥業(yè)控股77.36%的江家墩礦業(yè)公司取得了江家墩磷礦西部礦段30 萬噸/年的采礦權(quán)，資源儲量2,889 萬噸，磷礦石平均品位達到27.18%。江家墩總體按照150萬噸/年開采能力設(shè)計，分西部、東部礦段兩期開發(fā)，東部礦段還在勘探過程中，待東部礦段取得采礦證后，將與西部礦段合并開采，實現(xiàn)產(chǎn)能150 萬噸。
    根據(jù)湖北省國土資源廳批準(zhǔn)的詳查地質(zhì)報告，江家墩磷礦石資料儲量估算為122b+333 儲量1.61 億噸，另有潛在礦產(chǎn)資源2,707 萬噸，平均厚度6.31 米。
    我們認(rèn)為，江家墩礦段采礦權(quán)的取得，標(biāo)志著湖北宜化在上游磷礦石業(yè)務(wù)的拓展進入實質(zhì)收獲階段。我們預(yù)計在2012 年公司可實現(xiàn)至少15-20 萬噸磷礦石的開采量，將作為其本部70 萬噸磷酸二銨提供原料。并且由于該段磷礦石品位較高，平均品位達到27.18%，我們預(yù)計公司在采用江家墩磷礦石后，磷酸二銨噸成本將下降340 元，其毛利率有望從目前22%提升至32%，但由于明年公司自供磷礦石僅有20 萬噸左右，這樣只能提供給12 萬噸磷酸二銨做原料，公司磷酸二銨綜合毛利率有望從目前22%提升至24%。