>> 國泰君安-小盤股周報：漢得信息 小企業(yè)，大空間-111219
| 上傳日期： |
2011/12/19 |
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| 格式： |
doc |
來源： |
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作者： |
王稹 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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摘要：
目前市場普遍對ERP實(shí)施行業(yè)未來的發(fā)展空間有所懷疑，并且在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，發(fā)展增速下滑的情況下，對企業(yè)明年IT支出是否會大幅縮減有所顧慮?；诔砷L投資的角度，我們從發(fā)展已較成熟的國家和龍頭企業(yè)的歷史出發(fā)，采用多尺度的時間分析，嘗試標(biāo)明A股ERP實(shí)施領(lǐng)軍企業(yè)漢得信息當(dāng)前在歷史發(fā)展中所處的位置，我們認(rèn)為，無論是從短期發(fā)展形式還是長遠(yuǎn)發(fā)展空間，漢得信息都要好于市場的預(yù)期。我們基于美國70年代經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下信息化服務(wù)業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為信息化服務(wù)業(yè)增速能超過GDP增速8個百分點(diǎn)，跑贏景氣度是大概率事件；我們基于國內(nèi)ERP實(shí)施行業(yè)的微觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、漢得信息的企業(yè)稟賦，認(rèn)為漢得信息可以跑贏制造業(yè)ERP實(shí)施增速；我們基于國際龍頭企業(yè)埃森哲的成長經(jīng)歷、國內(nèi)IT服務(wù)業(yè)的宏觀狀況和行業(yè)政策，認(rèn)為漢得信息短期爆發(fā)增長看超募資金的使用，長遠(yuǎn)發(fā)展看業(yè)務(wù)空間的延拓，具有成為綜合IT服務(wù)商的潛力。漢得當(dāng)下在外部大環(huán)境、業(yè)務(wù)、規(guī)模、地位上都與埃森哲90年代初期的情況較為相似，埃森哲從1988以來，營業(yè)收入增長了20倍達(dá)到2010年的231億美元，漢得信息作為本土領(lǐng)軍企業(yè)，2010年?duì)I業(yè)收入僅3.6億，如果成功開拓，前途遠(yuǎn)大。這是一家值得長期跟蹤的公司。
本期我們匯集了近期 7 家公司的調(diào)研以及1家公司的點(diǎn)評，他們是東軟載波（300183)、恒順電氣（300208）、漢纜股份（002498）、三維通信（002115）、齊峰股份（002521）、安潔科技（002635）、大華股份（002236）。我們認(rèn)為東軟載波、三維通信值得跟蹤。
本期我們完成了5家新股衛(wèi)星石化、南通鍛壓、匯冠股份、金明精機(jī)、宏磊股份的分析報告，我們認(rèn)為匯冠股份值得跟蹤。不同于已上市觸摸屏企業(yè)，匯冠主攻紅外屏、光學(xué)屏以及延伸產(chǎn)品交互式電子白板，面對中大尺寸觸摸屏市場，09年公司紅外屏在全球的市占率約為9%。紅外屏和光學(xué)屏在大中尺寸觸摸屏市場擁有成本上的優(yōu)勢，隨著多點(diǎn)觸控時代的到來，公司將發(fā)揮較為明顯的先發(fā)優(yōu)勢（在該領(lǐng)域擁有多項(xiàng)核心專利技術(shù)）。目前公司體量較小，短期手頭訂單保證公司業(yè)績，未來看多點(diǎn)觸控時代到來公司在電腦一體機(jī)、互動廣告屏、家用云終端（電視）等領(lǐng)域的應(yīng)用。提示大客戶大訂單背景下公司毛利率下滑風(fēng)險。
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