>> 國(guó)金證券-桂林旅游(000978)地產(chǎn)結(jié)算低于預(yù)期,旅游主業(yè)健康發(fā)展-111222
| 上傳日期： |
2011/12/23 |
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買(mǎi)入 |
作者： |
唐笑 |
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評(píng)論
世博會(huì)分流效應(yīng)消除，部分景區(qū)游客增長(zhǎng)顯著，降價(jià)事件對(duì)公司經(jīng)營(yíng)影響較?。阂蚴啦┓至餍?yīng)消除，今年桂林國(guó)內(nèi)旅游市場(chǎng)快速恢復(fù)增長(zhǎng)。1-10 月，桂林全市接待國(guó)內(nèi)游客2318.99 萬(wàn)人次，增長(zhǎng)30.6%，實(shí)現(xiàn)旅游收入147.25億元，增長(zhǎng)39.1%。相對(duì)而言，入境市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力，游客量增速僅為5.1%。據(jù)我們對(duì)當(dāng)?shù)芈眯猩绮莞{(diào)研得知，今年桂林市場(chǎng)實(shí)際表現(xiàn)較去年有顯著改善，增速明顯，兩江四湖重新整合、銀子巖景區(qū)借助陽(yáng)朔旅游線路均呈現(xiàn)出良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，我們預(yù)計(jì)，資源天門(mén)山景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，有望給景區(qū)游客量帶來(lái)低基數(shù)下的高增長(zhǎng)。雖然此前新聞顯示，政府要求對(duì)桂林區(qū)域部分景點(diǎn)降價(jià)30%，但是考慮到桂林旅游市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，落地成團(tuán)現(xiàn)象較普遍，很多景點(diǎn)門(mén)票就是在門(mén)市價(jià)上打折銷(xiāo)售的，因此該項(xiàng)政策對(duì)公司各大景點(diǎn)營(yíng)收影響較小。
地產(chǎn)結(jié)算及交通改善低于預(yù)期，或?qū)⒂绊懡衲陿I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，但不改長(zhǎng)期成長(zhǎng)趨勢(shì)：我們調(diào)研了解到，雖公司福隆園土地銷(xiāo)售早已協(xié)議確定價(jià)格和出售面積，但因今年嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)整，地產(chǎn)商資金緊張，實(shí)際地產(chǎn)結(jié)算或?qū)⒌陀陬A(yù)期，影響全年業(yè)績(jī)。桂林區(qū)域交通的改善進(jìn)程低于此前預(yù)期，這也在一定程度上導(dǎo)致部分景區(qū)利潤(rùn)增長(zhǎng)低于預(yù)期。
但就目前可預(yù)期的區(qū)域交通改善情況看，靈川-興安段高速通車(chē)時(shí)間漸進(jìn)，對(duì)促進(jìn)公司北線旅游景點(diǎn)成長(zhǎng)具有積極意義。然而，我們認(rèn)為，因北線旅游環(huán)線尚未形成，北線景點(diǎn)的全面發(fā)展仍需等待。此外，近期52 家廣州旅行社代表已經(jīng)考察桂林旅游市場(chǎng)，預(yù)計(jì)靈峰至懷集線高速通車(chē)后，將繼續(xù)縮短廣州至桂林的交通時(shí)間，桂林作為廣東后花園的戰(zhàn)略地位將日漸凸顯。
入境市場(chǎng)方面，11 月15 日，高雄至桂林航線首航，標(biāo)志著臺(tái)灣至桂林的每周航班數(shù)增至8 班。韓國(guó)大韓航空計(jì)劃于12 月31 日開(kāi)通桂林-釜山包機(jī)航線，初期計(jì)劃每周飛行2 班，此外，大韓航空還在積極準(zhǔn)備開(kāi)通首爾、釜山、清州至桂林的定期航班。我們認(rèn)為，面對(duì)主要客源地臺(tái)灣及韓國(guó)，不斷改善的入境交通通達(dá)性，將有效推動(dòng)桂林入境旅游市場(chǎng)逐步回暖。
增強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)渠道，著力突出休閑度假旅游概念：桂旅正在不斷增強(qiáng)股份公司層面的一級(jí)營(yíng)銷(xiāo)：一方面，對(duì)旗下車(chē)、船、酒店、景區(qū)等產(chǎn)品進(jìn)行一體化整合；并加強(qiáng)對(duì)在線預(yù)訂、傳統(tǒng)旅行社、航空及商業(yè)渠道等銷(xiāo)售資源的整合；針對(duì)日益火爆的自駕車(chē)市場(chǎng)，公司亦通過(guò)與各方合作以吸引更多客源。此外，各景區(qū)和各子公司也通過(guò)線上線下渠道進(jìn)行推介。公司及景區(qū)的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)站都著力突出休閑度假旅游概念，針對(duì)公司旗下及周邊旅游資源，推出自助游、自駕游、會(huì)展服務(wù)等旅游產(chǎn)品。我們認(rèn)為，公司所掌控的景區(qū)中，龍勝溫泉、賀州溫泉、資江丹霞及豐魚(yú)巖景區(qū)都具備建設(shè)休閑度假旅游目的地的潛質(zhì)，通過(guò)合理的規(guī)劃和推介，相信這些景區(qū)資源價(jià)值將得到充分挖掘。
預(yù)期區(qū)域旅游政策或?qū)⒋呋蓛r(jià)表現(xiàn)：國(guó)務(wù)院已將廣西政府上報(bào)的《關(guān)于審批桂林國(guó)家旅游綜合改革試驗(yàn)區(qū)建設(shè)總體方案的請(qǐng)示》批轉(zhuǎn)國(guó)家發(fā)改委，桂林市市委領(lǐng)導(dǎo)也已向國(guó)家發(fā)改委作了專(zhuān)題匯報(bào)，我們預(yù)計(jì)該項(xiàng)政策正在穩(wěn)步推進(jìn)中。結(jié)合近期新聞報(bào)道的國(guó)民休閑計(jì)劃的政策基調(diào)(如增加旅游休閑公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)的資金投入，對(duì)于新建的大眾旅游休閑設(shè)施，給予稅收優(yōu)惠，相關(guān)的土地利用給予政策扶持；積極發(fā)展自駕車(chē)旅游、溫泉冰雪旅游、康體養(yǎng)生旅游等)，我們認(rèn)為，試驗(yàn)區(qū)政策也有望在相關(guān)領(lǐng)域有所突破。我們預(yù)計(jì)該政策在明年出臺(tái)概率較高，而公司作為桂林市內(nèi)唯一上市的旅游企業(yè)，亦將面臨較大的發(fā)展機(jī)遇。
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