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    投資要點(diǎn)：
    技術(shù)實(shí)力受認(rèn)同，進(jìn)軍能源領(lǐng)域。能源領(lǐng)域是螺桿式壓縮機(jī)非常重要的一個(gè)下游領(lǐng)域，從2010 年美國(guó)加頓丹佛公司的下游細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，其15%的銷售收入來自能源領(lǐng)域。此前由于技術(shù)方面的制約，國(guó)內(nèi)螺桿壓縮機(jī)企業(yè)在能源領(lǐng)域鮮有銷售案例。此次開山與中石油下屬成壓廠簽署合作框架協(xié)議，意味著開山涉足能源領(lǐng)域的步伐在加快，也體現(xiàn)了成壓廠對(duì)于開山技術(shù)水平的認(rèn)同。
    合作產(chǎn)品涉及天然氣、煤層氣的上下游全產(chǎn)業(yè)鏈。此次開山與成壓廠合作的產(chǎn)品包括石油天然氣用螺桿壓縮機(jī)組、煤層氣用螺桿壓縮機(jī)組、25-40bar 螺桿空氣壓縮機(jī)、丙烷壓縮機(jī)，涉及環(huán)節(jié)包括上游石油天然氣和煤層氣的開采環(huán)節(jié)，以及下游CNG 的壓縮環(huán)節(jié)、LNG 的壓縮冷卻液化環(huán)節(jié)。
    主打能效牌仍將是開山的核心戰(zhàn)略。開山在25-40bar 螺桿空氣壓縮機(jī)方面已經(jīng)有了很深的技術(shù)積累，正處于全系列產(chǎn)品的開發(fā)階段，其代表產(chǎn)品LGCY-26/35 型測(cè)試數(shù)據(jù)為：柴油機(jī)轉(zhuǎn)速1800r/min 時(shí)，排氣量26m3/min，排氣壓力35bar，實(shí)際功率353kW，每小時(shí)柴油消耗70 升，相比國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手同類產(chǎn)品節(jié)油15%以上。其他兩類合作產(chǎn)品中煤層氣壓縮機(jī)正處于技術(shù)攻關(guān)階段，丙烷制冷壓縮機(jī)后續(xù)將進(jìn)入研發(fā)階段。
    新領(lǐng)域拓展有利于 2012 年銷售預(yù)期，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。鑒于公司與成壓廠的合作將有利于公司進(jìn)入中石油的采購(gòu)體系，以及有了中石油的銷售業(yè)績(jī)后將有利于公司進(jìn)入其他能源巨頭的采購(gòu)體系，我們對(duì)開山壓縮機(jī)產(chǎn)品在能源領(lǐng)域的拓展持樂觀態(tài)度。暫時(shí)維持公司2011 年-2013 年EPS2.25 元、3.46元、4.77 元的預(yù)測(cè)，今后視進(jìn)展情況擇機(jī)調(diào)整。給予2012 年目標(biāo)PE25 倍，對(duì)應(yīng)6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)87 元，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)，建議投資者積極配置。