>> 銀河證券-天馬股份(002122)高管增持彰顯信心,看好長期投資價值-111230
| 上傳日期： |
2011/12/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎推薦（首次） |
作者： |
邱世梁 |
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1．事件 公司實際控制人馬興法先生于12 月28 日增持1,525,045 股， 占公司已發(fā)行總股份的0.13%，增持價格約為6.096 元。
2．我們的分析與判斷 （一）高管未來仍將增持，彰顯長期發(fā)展信心 馬興法先生擬在未來12 個月內(nèi)（自2011 年12 月28 日起算）， 將視情況再決定是否增持公司股份，但增持公司股份總額不少于公司總股份的0.2%同時不超過2%（含此次已增持股份在內(nèi)）。 即在未來1 年內(nèi)，董事長將至少再增持公司總股份的0.07%， 約合80 多萬股。我們認為公司高層對公司未來發(fā)展前景充滿信心。 （二）公司今年業(yè)績下滑，明年有望企穩(wěn)回升 公司公告預(yù)計全年業(yè)績下滑0-30%。我們認為受下游需求下滑影響，公司風(fēng)電軸承、機床、通用軸承業(yè)績預(yù)計下滑，軍工、鐵路貨車軸承仍有所增長，預(yù)計全年業(yè)績同比下滑20%左右。 我們預(yù)計明年公司鐵路貨車軸承、軍工軸承仍能保持穩(wěn)定增長。隨著風(fēng)電等下游需求的企穩(wěn)和公司風(fēng)電軸承市占率的進一步提升，預(yù)計公司明年整體業(yè)績有望企穩(wěn)回升，全年有望增長10%左右。 （三）德清新基地進程加快，產(chǎn)業(yè)鏈整合值得期待 公司10 月增資德清天馬1 億元，德清基地明顯提速。公司4 棟新廠房預(yù)計將在年內(nèi)封頂，明年有望形成部分產(chǎn)能。 公司正在加快調(diào)心滾珠軸承、圓錐滾子軸承等大型工業(yè)軸承進行研發(fā)。未來公司將定位于5MW風(fēng)電軸承等高端軸承領(lǐng)域，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加快進口替代，大力搶占SKF 等國際軸承巨頭的市場。 公司中報明確提出"加快推進并購?fù)顿Y及資源整合工作"、"繼續(xù)向以軸承為核心的關(guān)鍵零部件的上下游行業(yè)推進"。我們認為公司可能將采取外延式、內(nèi)生式增長并重措施，產(chǎn)業(yè)鏈整合值得期待。
3．投資建議 我們維持盈利預(yù)測不變，預(yù)計公司2011-2013 年EPS 為0.45、0.50、0.60 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為14 倍、12 倍、11 倍，目前估值在軸承行業(yè)、機床行業(yè)中均處于低位。我們看好公司優(yōu)秀民營企業(yè)的長期投資價值，給予"謹慎推薦"評級。
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