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>> 航天證券-哈飛股份(600038)調(diào)研報(bào)告-120110
上傳日期:   2012/1/14 大小:   298KB
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評級:   買入(首次) 作者:   ?;鹕?/b>
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    1、哈飛股份主營業(yè)務(wù)非常集中和專業(yè),航空產(chǎn)品占營業(yè)收入96%以上,具體看,飛機(jī)制造包括:Z9平臺機(jī)、"吉祥鳥"系列三角翼飛行器 、H425系列直升機(jī) 、EC120直升機(jī)、ERJ145系列飛機(jī) 、Y12輕型多用途飛機(jī)、H410系列直升機(jī)、直九直升機(jī) 波音787;航空零部件:翼身整流罩。公司是國家發(fā)展直升機(jī)產(chǎn)業(yè)最重要的實(shí)體單位,未來在中航直升機(jī)業(yè)務(wù)的發(fā)展中有舉足輕重的作用。 
    2、2011年8月24日,在16885.6523萬股股改限售股解禁后,3.3735億股實(shí)現(xiàn)了全流通。從解禁后的市場表現(xiàn)來看,限售股解禁對二級市場沖擊很大,解禁日至今年1月9日,跌幅達(dá)32.8%,而從2011年1月14日周收盤價(jià)的25.9376元至2012年1月9日16.83元,跌幅為35.12%??梢姡诮饨?,公司二級市場表現(xiàn)還是相當(dāng)穩(wěn)健。 
    3、軍事裝備發(fā)展和"低空空域開放"---軍民兩用、技術(shù)創(chuàng)新和改進(jìn)、參與"空中客車"建設(shè)以及強(qiáng)烈的資產(chǎn)注入值概念都為為公司發(fā)展打開成長的空間。 
    4、公司2011年業(yè)績有望繼續(xù)保持平穩(wěn)增長,預(yù)計(jì):2011年銷售收入約為24.5 億,凈利潤為1.38億;2011-2013 年的銷售收入分別是24.5、29.9、37.4億,每股收益分別是0.41元、0.55元、0.64元。 軍工行業(yè)上市公司2012年平均市盈率約為33.66倍,整體看已經(jīng)接近歷史低位??紤]到上述對公司發(fā)展有利的預(yù)期,我們有理由適當(dāng)提升今年公司的估值預(yù)期,其區(qū)間在40-46倍之間,合理股價(jià)為22-24.75元,參照今年1月9 日收盤價(jià)16.83 元,我們對公司給與"買入"的評級。 
 
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