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>> 華安證券-國瓷材料(300285)新股點(diǎn)評(píng)-120109
上傳日期:   2012/1/16 大?。?/td>   237KB
格式:   pdf 來源:   
評(píng)級(jí):   -- 作者:   華安證券研究所
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   (一)國內(nèi)MLCC配方粉生產(chǎn)銷售的龍頭企業(yè)。公司的主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)銷售高純度、納米級(jí)鈦酸鋇基礎(chǔ)粉及X7R、X5R、Y5V、C0G等系列MLCC配方粉在內(nèi)的電子陶瓷粉體材料,是國內(nèi)規(guī)模最大的批量生產(chǎn)并對(duì)外銷售MLCC配方粉的廠家,也是繼日本堺化學(xué)之后全球第二家成功運(yùn)用高溫高壓水熱工藝批量生產(chǎn)高純度、納米級(jí)鈦酸鋇粉體的廠家,公司2010年MLCC配方粉銷售量為1046噸,占全球MLCC電子陶瓷材料市場的2.25%,并依托技術(shù)和價(jià)格優(yōu)勢國內(nèi)擁有較好的客戶資源、國內(nèi)市場占有率排名第一,高達(dá)75%。 
   (二)MLCC電子陶瓷材料行業(yè)集中度高。MLCC配方粉由于體積小、高比容、頻率特性好等優(yōu)點(diǎn)主要用于下游電容器生產(chǎn),其終端應(yīng)用行業(yè)包括消費(fèi)電子類產(chǎn)品、通信通訊、數(shù)據(jù)傳輸?shù)阮I(lǐng)域。目前全球MLCC電子陶瓷材料生產(chǎn)主要由日本企業(yè)壟斷,而在我國,公司技術(shù)和價(jià)格處于優(yōu)勢地位,成為國內(nèi)獨(dú)家批量生產(chǎn)銷售電子陶瓷材料的龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為隨著下游電子消費(fèi)品的更新?lián)Q代將迎來MLCC材料需求的持續(xù)增長,在電子產(chǎn)品趨于多元化和陶瓷電容器向大容量小體積方向發(fā)展的潮流中,公司依靠自身優(yōu)勢,不斷拓展市場的發(fā)展空間值得期待。 
   (三)全球市場的開拓有望形成新的盈利增長點(diǎn)。由于國內(nèi)鈦、鋇及稀土類原料相對(duì)充裕,公司產(chǎn)品成本相比較低,形成了一定的價(jià)格優(yōu)勢。目前公司已與包括風(fēng)華高科、宇陽電機(jī)、韓國三星、美國JDI、臺(tái)灣禾伸堂等國內(nèi)外一線MLCC企業(yè)客戶建立長期合作關(guān)系,由于行業(yè)客戶壁壘極高,公司客戶源往往相對(duì)穩(wěn)定。未來公司將進(jìn)軍全球市場,已進(jìn)入日本京瓷、日本村田等企業(yè)的MLCC廠家供應(yīng)體系中。相信公司通過募集資金進(jìn)行產(chǎn)能釋放后有利于全球市場的開拓,未來有望形成公司新的盈利增長看點(diǎn)。 
   (四)募集項(xiàng)目前景。公司本次募集40560萬元,募集資金將用于投入1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項(xiàng)目,有效緩解目前公司產(chǎn)能緊張的局面。 
 
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