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    事件：通策醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司接到總經(jīng)理張弘先生報(bào)告，張弘先生以自有資金于2012 年1 月17 日從二級(jí)市場按照市場價(jià)格買入本公司股票32,213 股，買入均價(jià)為18.58 元，其上年末至本次變動(dòng)前沒有持有本公司股票，截至目前，其持有本公司股票共記32,213 股。
    研究結(jié)論
    從此次事件來看：雖然此次高管增持的金額不多，但此舉至少表明了管理層對公司長期價(jià)值的判斷和認(rèn)可，而且持有公司股票或多或少可以使管理層的利益與公司利益協(xié)調(diào)一致，也有利于公司的發(fā)展。我們認(rèn)為，通策醫(yī)療管理層過往并未持有過上市公司的股權(quán)，如果公司能夠進(jìn)一步的使管理層利益與上市公司協(xié)調(diào)一致，對于公司業(yè)務(wù)的長期發(fā)展和公司股價(jià)在二級(jí)市場表現(xiàn)均有好處。
    從業(yè)務(wù)上來看：我們目前依然維持前期的判斷，認(rèn)為公司的兩大戰(zhàn)略業(yè)務(wù)方向（口腔、婦幼保?。┮呀?jīng)非常清晰，其中口腔業(yè)務(wù)仍會(huì)以杭州片區(qū)、寧波和昆明為主要核心區(qū)域，未來3-5 年保持持續(xù)30%以上的復(fù)合增長應(yīng)是大概率事件，這可以為公司提供足夠的成長安全墊（種植牙等高附加值業(yè)務(wù)的快速增長以及寧口的突破增長依然是牙科業(yè)務(wù)的增長主要?jiǎng)恿?，新院的不斷擴(kuò)張將有效提高公司的接待能力）；婦幼保健業(yè)務(wù)目前來看將以與昆婦幼的生殖中心為切入點(diǎn)，通過引入國際先進(jìn)的輔助生殖技術(shù)開拓高端市場，如果同樣能夠進(jìn)行全國連鎖，進(jìn)一步擴(kuò)大輔助生殖業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)規(guī)模，則有望打開新的、甚至比牙科更大的成長空間。
    從估值水平上來看：雖然醫(yī)藥行業(yè)近期估值水平大幅下調(diào)，而通策醫(yī)療等醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的估值水平仍然處于相對較高的位置，但醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，尤其是?？茽I利性非民生類的醫(yī)療服務(wù)行業(yè)與醫(yī)藥企業(yè)相比，沒有負(fù)面的政策環(huán)境打壓，內(nèi)生增長動(dòng)力充足，外延擴(kuò)張空間巨大，因此其行業(yè)趨勢要好于受國家強(qiáng)力管制的制藥板塊，政策風(fēng)險(xiǎn)相對較??；考慮醫(yī)療服務(wù)行業(yè)具有長期保持較穩(wěn)定增長、現(xiàn)金流非常充裕的特點(diǎn)，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也較??；且通策醫(yī)療市值目前只有32 億，仍然具備充足的成長空間，因此從長期的角度來看仍具備很大的投資價(jià)值。
    維持公司買入的投資評級(jí)：我們依然維持公司2011-2012 年0.43、0.61 元的業(yè)績預(yù)測，長期角度看好公司的成長前景，維持公司買入的投資評級(jí)風(fēng)險(xiǎn)因素：市場估值下移風(fēng)險(xiǎn)，醫(yī)院改革進(jìn)度、管理輸出能力、管理層穩(wěn)定性、醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn)。