>> 中銀國際-陽光電源(300274)預(yù)計(jì)2011年全年利潤增長14.84%~18.89%-120118
| 上傳日期： |
2012/1/19 |
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pdf |
來源： |
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作者： |
胡文洲 |
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陽光電源(300274.SZ/人民幣25.15，未有評級)發(fā)布2011 年全年業(yè)績預(yù)告：歸屬上市公司股東的凈利潤17,000-17,600 萬元左右， 較上年同期增長14.84%-18.89%。
立足國內(nèi)市場：公司2010 年抓住了歐洲市場爆發(fā)的機(jī)會，當(dāng)年海外市場貢獻(xiàn)營收3.7 億元；2011 年公司為未能及時通過歐洲部分國家的認(rèn)證，海外市場受影響，全年海外營收僅0.9 億元左右，同比嚴(yán)重下滑。公司調(diào)整戰(zhàn)略，轉(zhuǎn)而立足國內(nèi)市場，公司2011 年光伏逆變器出貨總量約950MWp，增長超過1 倍；同時，公司大力拓展風(fēng)電變流器產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)營收1 億元左右。
競爭加?。汗局鳡I光伏逆變器產(chǎn)品保持了較高的毛利率，隨著新進(jìn)入者的增多，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格全年跌幅逾三成。盡管公司依靠技術(shù)進(jìn)步與成本控制降低了產(chǎn)品成本，但產(chǎn)品毛利率仍在2011 年后兩個季度出現(xiàn)比較明顯的下滑（單三季度毛利率環(huán)比下降3.5 個百分點(diǎn)）。
全年業(yè)績略低于預(yù)期：在行業(yè)競爭加劇的大環(huán)境下，公司營收與利潤保持了一定幅度的增長，但略低于預(yù)期；此外，公司部分營業(yè)外收入年內(nèi)無法到帳，也一定程度影響了公司利潤總額。
目前國內(nèi)光伏逆變器產(chǎn)品價格基本企穩(wěn)；但隨著許繼電氣(000400.SZ/人民幣16.56, 買入)、安徽頤和、南京冠亞、科諾偉業(yè)等公司的加入，盡管國內(nèi)2012年光伏裝機(jī)可能放量，公司的市場占有率與盈利能力可能還會出現(xiàn)一定幅度的下降。預(yù)計(jì)公司2011、2012、2013 年有望實(shí)現(xiàn)利潤約1.76、2.21、2.76 億元，對應(yīng)當(dāng)前股價（25.15 元）市盈率約25.6 倍、20.4 倍、16.4 倍。
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