>> 中銀國際-山煤國際(600546)2011年歸屬于母公司凈利潤同比增長49%，低于預(yù)期-120120
| 上傳日期： |
2012/1/20 |
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來源： |
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作者： |
唐倩 |
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山煤國際(600546.SS/人民幣25.01，買入)公布業(yè)績快報，2011 年歸屬于母公司凈利潤同比增長49%至11.3 億元，低于我們預(yù)計的12.3 億元。2011 年攤薄前基本每股收益1.5 元，折合攤薄后每股收益1.13 元，低于我們1.28 元的預(yù)測。
2011 年第四季度歸屬于母公司凈利潤只有0.93 億元，比2011 年第三季度的4.58 億元環(huán)比大幅下降80%，也大幅低于2011 年第一、二季度平均凈利潤2.88億元。四季度業(yè)績環(huán)比大幅下降的原因我們認(rèn)為是利潤率的大幅下降，因為公司2011 年營業(yè)收入為697 億元，反而高于我們預(yù)期540 億元的29%。公司的營業(yè)利潤率由2010 年的5.1%大幅下降到2011 年的3.5%，凈利潤率由2010年的2.0%下降至2011 年的1.6%。我們預(yù)計業(yè)績低于預(yù)期可能仍由貿(mào)易業(yè)務(wù)引發(fā)，因為公司貿(mào)易業(yè)務(wù)盈利情況難于把握，此外可能也與煤炭行業(yè)普遍在四季度較大幅度計提成本、費(fèi)用有關(guān)。
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