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    公司對(duì)蘇州第四制藥廠有限公司增資  公司增資總額不超過1.2 億元，增資完成后，公司占蘇州四藥注冊(cè)資本的70%，公司將爭取于2012 年6 月30 日前完成增資。公司稱將充分利用蘇州四藥擁有的生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)資質(zhì)，加快向制劑轉(zhuǎn)型升級(jí)，同時(shí)解決蘇州四藥因城市規(guī)劃而需搬遷改址新建的資金需求。增資主要用于新建制劑生產(chǎn)線，承接蘇州四藥現(xiàn)有的制劑產(chǎn)品生產(chǎn)。四藥現(xiàn)有的原料藥等產(chǎn)品轉(zhuǎn)移至公司指定的地方生產(chǎn)。  
    加快公司制劑轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐  蘇州第四制藥廠有限公司的主要原料藥產(chǎn)品為林可霉素、克林霉素、富馬酸喹硫平、鹽酸文拉法辛等。蘇州四藥擁有的CEP 認(rèn)證包括鹽酸克林霉素和克林霉素磷酸酯，DMF 文件也集中在這一領(lǐng)域，公司在原料藥出口方面已有相關(guān)資質(zhì)；因此我們認(rèn)為公司此次增資主要目的在于利用蘇州四藥的國內(nèi)制劑生產(chǎn)批號(hào)加快公司向制劑轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。  
    公司此次非公開發(fā)行的募投項(xiàng)目之一為年產(chǎn)鹽酸克林霉素8 億片（粒），在目前情況下，采用增資方式取得克林霉素等產(chǎn)品的制劑生產(chǎn)技術(shù)和資質(zhì)最快捷地為該項(xiàng)目創(chuàng)造了有利條件。公司迅速進(jìn)入制劑生產(chǎn)和銷售領(lǐng)域，正式開始從中間體和原料藥向制劑轉(zhuǎn)型升級(jí)。  
    盈利預(yù)測與評(píng)級(jí)  公司通過在國內(nèi)制劑市場鋪路，為公司向制劑轉(zhuǎn)型打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；中間體業(yè)務(wù)、合同定制和制劑業(yè)務(wù)分別為公司的短中長期提供發(fā)展動(dòng)力，未來規(guī)劃明確。我們給予公司2011-2013 年EPS 0.71、0.96 和1.23 元的盈利預(yù)測，合同定制業(yè)務(wù)有超預(yù)期可能性，公司向制劑轉(zhuǎn)型升級(jí)愈發(fā)確定?，F(xiàn)有股價(jià)與高管參與的增發(fā)價(jià)之間存在15%的空間，顯示高管對(duì)公司的信心，維持增持評(píng)級(jí)。