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>> 申銀萬(wàn)國(guó)-馳宏鋅鍺(600497)戰(zhàn)略布局清晰,維持中長(zhǎng)期增持評(píng)級(jí)-120214
上傳日期:   2012/2/14 大小:   187KB
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評(píng)級(jí):   增持 作者:   葉培培
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    資源收購(gòu)、整合及勘探有序推進(jìn),“十二五”目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。對(duì)于國(guó)內(nèi)部分,會(huì)澤礦開(kāi)發(fā)至今雖已消耗鉛鋅資源約100萬(wàn)噸,但隨著新礦體的不斷發(fā)現(xiàn),到2015 年實(shí)現(xiàn)300 萬(wàn)噸鉛鋅資源保有儲(chǔ)量幾無(wú)問(wèn)題;昭通礦及周?chē)V山目前已全部整合完畢,且礦石品位較高,到2015 年有望實(shí)現(xiàn)300-350 萬(wàn)噸的保有儲(chǔ)量;目前集團(tuán)擁有的榮達(dá)礦(持股51%)已委托公司運(yùn)營(yíng)3年多,且有望于近期注入公司,預(yù)計(jì)到2015 年實(shí)現(xiàn)350 萬(wàn)噸的保有儲(chǔ)量,公司權(quán)益資源保有儲(chǔ)量達(dá)179 萬(wàn)噸;另外,公司在西藏、東北等地礦山的開(kāi)發(fā)前景樂(lè)觀。對(duì)于國(guó)外部分,加拿大塞爾溫礦目前已探明鉛鋅儲(chǔ)量約1200萬(wàn)噸,公司權(quán)益儲(chǔ)量約600萬(wàn)噸(公司持股50%),隨著勘探的深入以及公司的海外擴(kuò)張,公司海外鉛鋅儲(chǔ)量有望持續(xù)增長(zhǎng)。公司在“十二五”完成資源儲(chǔ)備1000 萬(wàn)噸,自給率50%的目標(biāo)正持續(xù)推進(jìn)。
    自產(chǎn)鉛鋅金屬方面,預(yù)計(jì)到2014年將形成國(guó)內(nèi)生產(chǎn)30-40萬(wàn)噸,國(guó)外生產(chǎn)15萬(wàn)噸的格局。目前,公司三大礦山會(huì)澤、昭通、榮達(dá)均已為生產(chǎn)型礦山,只需技改即可實(shí)現(xiàn)擴(kuò)產(chǎn)。會(huì)澤礦目前礦石采選能力約為2000 噸/天(約60 萬(wàn)噸/年),按25%的品位計(jì)算,目前年產(chǎn)鉛鋅約15 萬(wàn)噸,根據(jù)公司規(guī)劃,該礦采選能力未來(lái)將基本維持穩(wěn)定;昭通礦目前在建礦石采選能力約30萬(wàn)噸/年,年產(chǎn)鉛鋅約1 萬(wàn)噸,預(yù)計(jì)今年新增1-2 萬(wàn)噸的鉛鋅產(chǎn)量,到2013 年底礦石采選量將達(dá)60萬(wàn)噸/年,年產(chǎn)鉛鋅約10-15 萬(wàn)噸;集團(tuán)持股51%的榮達(dá)礦目前采選能力約為80 萬(wàn)噸/年,按5%的品位計(jì)算,年產(chǎn)鉛鋅約4 萬(wàn)噸,公司權(quán)益產(chǎn)量約2 萬(wàn)噸。根據(jù)公司規(guī)劃,榮達(dá)礦2014 年底該礦礦石采選能力有望達(dá)200-250萬(wàn)噸/年,年產(chǎn)鉛鋅約10-12.5 萬(wàn)噸。對(duì)于國(guó)外部分,目前加拿大塞爾溫礦環(huán)保工作正在與政府溝通,預(yù)計(jì)2013 年有望出礦,2014 年有望形成240 萬(wàn)噸/年的礦石采選能力,對(duì)應(yīng)金屬產(chǎn)量約30萬(wàn)噸,公司權(quán)益產(chǎn)量約15萬(wàn)噸。
 
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