久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    事件
    雙鶴藥業(yè) 2 月21 日公告， 擬與美國(guó)蘭索斯醫(yī)學(xué)成像公司就 DEFINITY 混懸型注射劑(全氟丙烷脂質(zhì)微球混懸型注射劑)簽署合作協(xié)議；公司同時(shí)公告會(huì)計(jì)估計(jì)變更，提高應(yīng)收賬款的壞賬計(jì)提比例。
    評(píng)論
    通過(guò)國(guó)際合作豐富產(chǎn)品線。蘭索斯醫(yī)學(xué)成像是一個(gè)具有55 年歷史的醫(yī)學(xué)成像科技公司，公司原隸屬于BMS，后于2008 年分拆獨(dú)立。B 超造影劑DEFINITY 是蘭索斯公司研發(fā)的主力品種，可用于冠心病的疾病早期預(yù)防及診斷。
    2011 年DEFINITY 銷售收入有望達(dá)到7 千萬(wàn)美元，增長(zhǎng)17%。
    心臟造影劑市場(chǎng)潛力巨大。冠心病是常見病，臨床主要表現(xiàn)為心絞痛、心肌梗塞等，不及時(shí)治療就會(huì)危及生命。我國(guó)約有1900 萬(wàn)例的冠心病患者，患病人數(shù)隨著老齡人口的增加正在不斷攀升。其中約有300 萬(wàn)患者需要進(jìn)行手術(shù)治療，按照每個(gè)手術(shù)患者做4 次心臟造影，非手術(shù)患者做1 次造影計(jì)算，心臟造影劑市場(chǎng)的需求將達(dá)到2800 萬(wàn)支，按照每支造影劑1000 元計(jì)算，潛在市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到280 億元。
    與國(guó)內(nèi)競(jìng)品相比優(yōu)勢(shì)明顯。目前，我國(guó)于2008 年自行研制的第二代經(jīng)靜脈左心聲學(xué)造影劑全氟丙烷人血白蛋白微球注射液，該產(chǎn)品目前由湖南景達(dá)制藥獨(dú)家生產(chǎn)。DEFINITY 與競(jìng)品相比，安全性方面更高，圖像清晰度更好，是全球主流的心臟造影劑。此外，由瑞士博萊科進(jìn)口的六氟化硫微泡（聲諾維）也是超聲造影劑的主導(dǎo)品種，但該產(chǎn)品目前主要用于肝臟造影。
    短期不影響業(yè)績(jī)，有助于長(zhǎng)期發(fā)展。雙鶴此次與蘭索斯合作計(jì)劃，將負(fù)責(zé)DEFINITY 在國(guó)內(nèi)的臨床推廣和銷售，預(yù)計(jì)產(chǎn)品注冊(cè)審批仍然需要一段時(shí)間，短期不會(huì)對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生顯著影響。但此次合作為公司產(chǎn)品儲(chǔ)備添加了潛力品種，有助于公司長(zhǎng)期的發(fā)展。
    公告會(huì)計(jì)估計(jì)變更，預(yù)計(jì)減少 2012 年凈利潤(rùn)2791 萬(wàn)元。其中固定資產(chǎn)折舊方式變更，預(yù)計(jì)將減少公司凈利潤(rùn)499.69 萬(wàn)元；應(yīng)收賬款壞賬計(jì)提比例變更預(yù)計(jì)將減少凈利潤(rùn)2040.38 萬(wàn)元；其他應(yīng)收款壞賬計(jì)提比例變更預(yù)計(jì)將減少凈利潤(rùn)251.35 萬(wàn)元。三項(xiàng)合計(jì)預(yù)計(jì)將減少公司2012 年凈利潤(rùn)2791.42 萬(wàn)元。公司此次會(huì)計(jì)估計(jì)變更，旨在一次性解決歷史遺留問(wèn)題，在2013 年以華潤(rùn)雙鶴的全新姿態(tài)踏上新的發(fā)展軌道。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)公司 2011-2013 年的EPS 分別0.89 元、0.98 元和1.18 元，同比增長(zhǎng)-2%，10%，20%。
    投資建議
    雙鶴藥業(yè)自去年以來(lái)受到大輸液塑瓶中標(biāo)價(jià)下跌和營(yíng)銷改革的影響，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)低谷。未來(lái)隨著新包材輸液和治療性輸液放量，以及營(yíng)銷體系改革的完成，經(jīng)營(yíng)情況有望逐步向好。短期來(lái)看，政策的不確定性依然是影響公司投資的重要因素，公司目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的12PE 為15 倍，也反映了這方面的預(yù)期。我們從華潤(rùn)的戰(zhàn)略支持角度考慮，公司的資產(chǎn)價(jià)值長(zhǎng)期看仍是有投資價(jià)值。