>> 海通證券-英威騰(002334)業(yè)績快報符合預期,年底計提費用顯著增加-120227
| 上傳日期： |
2012/2/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
張浩 |
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2012年2月24日收盤于28.73元，六個月目標價31.00元
公司于2012年2月27日發(fā)布2011年業(yè)績快報：公司2011年實現(xiàn)營業(yè)收入6.90億元，同比增長36.91%；實現(xiàn)營業(yè)利潤6507.34萬元，同比下降39.59%；歸屬上市公司股東凈利潤7838.54萬元，同比下降32.25%；折合每股收益0.64元，基本符合預期。
按照單季度拆分，公司第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.92億元，同比上升31.80%，環(huán)比下降3.59%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-2595.00萬元；實現(xiàn)凈利潤-1005.54萬元；實現(xiàn)每股收益-0.08元。
核心觀點：從行業(yè)層面，我們認為工業(yè)自動化行業(yè)作為相對后周期行業(yè)，目前復蘇趨勢仍然不明顯，復蘇的時點需要觀察3、4月份訂單數(shù)據(jù)，2012年全年表現(xiàn)預計前低后高；從公司層面，英威騰2011年業(yè)績下滑受外延擴張后的整合陣痛和股權激勵取消帶來的一次性費用計提兩方面因素影響，公司2011年業(yè)績處于谷底基本確立，未來增長如何仍然要看整合轉型的進程，三大平臺整合、高端市場突破以及新產(chǎn)品推廣將是盈利質(zhì)量提升的關鍵。
盈利預測與投資建議：維持公司盈利預測，預計2012-2013年EPS為1.13元和1.49元。公司處于外延擴張后的整合時期，經(jīng)營業(yè)績增速短期有所放緩，我們維持公司“增持”評級，按照2012年25-30倍PE，給予公司28.25元-33.90元的目標價。
風險提示：一季度業(yè)績增長風險；外延擴張帶來的業(yè)務整合風險。
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