久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

報(bào)告摘要：
    凈利潤增長58.38%，基本符合預(yù)期。 2011年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.50億元，同比增長40.26%；營業(yè)利潤為1.16億元，同比增長101.24%；歸屬于母公司的凈利潤為1.03億元，同比增長58.38%，全面攤薄后的每股收益為0.35元，基本符合預(yù)期。
    業(yè)績?cè)鲩L主要來自于脫硫工程的增加，毛利率較2010年下降約3個(gè)百分點(diǎn)。
    公司收入的增長，主要來自于濕法脫硫工程訂單的增加。報(bào)告期內(nèi)，公司脫硫運(yùn)營資產(chǎn)主要是托克托1-8#機(jī)組合計(jì)480萬千瓦脫硫設(shè)施，我們推測(cè)脫硫運(yùn)營業(yè)務(wù)的增長比較緩慢。由于脫硫EPC項(xiàng)目的毛利率較脫硫運(yùn)營業(yè)務(wù)低，公司整體毛利率水平約為40.32%，較2010年下降3個(gè)百分點(diǎn)。
    期間費(fèi)用較2010年均有下降。 2011年，質(zhì)保期內(nèi)的脫硫建造項(xiàng)目減少，公司銷售費(fèi)用較2010年減少32.54%。由于公司募集資金暫未發(fā)展新項(xiàng)目，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用較2010年減少63.64%。
    維持盈利預(yù)測(cè)和“增持-A”評(píng)級(jí)。 公司與大唐國際簽訂的486萬千瓦機(jī)組煙氣脫硫特許經(jīng)營項(xiàng)目，有望在2012年逐漸進(jìn)入公司，公司脫硫運(yùn)營業(yè)務(wù)將較2011年增長一倍。公司與神華勝利電廠簽訂的干法脫硫合同，有望在2012年下半年啟動(dòng)。受益于環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提升，預(yù)計(jì)公司濕法脫硫項(xiàng)目將保持穩(wěn)定增長。我們看好公司未來兩年的發(fā)展。維持公司2012年、2013年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)每股收益分別為0.79元、1.17元，對(duì)應(yīng)2011年-2013年的PE分別為58.5倍、25.7倍、17.5倍，維持公司“增持-A”評(píng)級(jí)，維持6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收購脫硫設(shè)施的進(jìn)度慢于預(yù)期、干法脫硫市場(chǎng)啟動(dòng)慢于預(yù)期