>> 申銀萬國-國電清新(002573)再生水領域投資,邁出有力一步-120229
| 上傳日期： |
2012/2/29 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
周小波 |
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l公司發(fā)布對外投資公告：2012年2 月27日，公司與中天潤博原股東等相關方在北京簽署了《合作協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，公司以現(xiàn)金方式向中天潤博投資人民幣6678.57 萬元，占中天潤博增資后注冊資本及實收資本的55%。
l溢價收購，邁出再生水領域有力一步。以2011 年6 月30 日為基準日，中天潤博股東全部權益價值評估值為人民幣3944.34 萬元，此次公司與另一增資方北京佳逸創(chuàng)景科技有限公司分別投資6678.57萬和1821.43 萬元，增資后分別占中天潤博注冊資本的55%和15%。中天潤博已與太原市城鄉(xiāng)管理委員會簽署《太原市再生水利用開發(fā)（框架）協(xié)議》，在太原市排他性進行再生水利用開發(fā)（根據(jù)太原市規(guī)劃，2015 年再生水回用率將達到50%以上）。目前已經(jīng)開展的太原市再生水北線工程（中天潤博控股80%的再生水公司是項目主體），利用城市污水為工業(yè)企業(yè)提供再生水，一期工程8 萬噸/日，總投資1.85億元，假設35%來自自有資金，65%來自銀行貸款，則需要自有資金約6475萬，從此次增資中支付。
l北線一期工程項目的具體條款尚未與政府商定，所以項目的收益率暫時無法準確計算。項目環(huán)評已經(jīng)通過，預計3、4月份啟動，管線工程工期8-10個月，假設基礎協(xié)議中商定該項目可確認工程收入，則公司12 年收入將增加8000萬左右。運營期間（期限30 年），假設太原市工業(yè)用再生水單價1-3元/噸不等，則北線一期項目每年的運營收入為2000-8000萬不等。
l維持公司 12-13年EPS分別為0.80、1.26元的預測，增持評級。由于項目具體條款尚未商定，暫不上調(diào)公司盈利預測，維持增持評級。
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