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投資要點(diǎn)
    行業(yè)潛在需求大，慢性疾病防御推動(dòng)基層市場(chǎng)需求。我國(guó)的糖尿病的患病率約為9.70%，2008年統(tǒng)計(jì)顯示，患病人數(shù)年約為9200萬人，如果包含潛在，則糖尿病前期的患病率已經(jīng)高達(dá)15.50%，由此推算，總患病人數(shù)為1.48億人。而且糖尿病的發(fā)病率作為一種慢性流行疾病，隨著年齡的增長(zhǎng)發(fā)病率呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。老齡化進(jìn)程推進(jìn)短期內(nèi)會(huì)推動(dòng)患者數(shù)量持續(xù)走高。但是我國(guó)經(jīng)常使用血糖儀進(jìn)行自我檢測(cè)的比率僅占糖尿病總?cè)藬?shù)的8.50%，而發(fā)達(dá)國(guó)家為97%，我國(guó)市場(chǎng)潛在需求較大，尤其是在基層市場(chǎng)滲透率較低。目前在以慢性疾病防御為主而控制總額醫(yī)療費(fèi)用快速上升為有效手段下，慢性疾病防御之糖尿病防御將進(jìn)一步推動(dòng)基層市場(chǎng)需求的釋放。
    產(chǎn)品——卓越的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。公司產(chǎn)品通過不斷的技術(shù)升級(jí)，逐步推動(dòng)并維持成本的優(yōu)勢(shì)，與其他同類產(chǎn)品比較，性價(jià)比較高。有利于在基層市場(chǎng)的拓展。
    募投項(xiàng)目：募投項(xiàng)目用于新建生產(chǎn)基地、研發(fā)中心建設(shè)以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。生產(chǎn)基地項(xiàng)目投產(chǎn)后完全產(chǎn)能為：微量血快速血糖測(cè)試儀200萬臺(tái)，每臺(tái)配套50支血糖測(cè)試試條，配套血糖測(cè)試試條銷售4億支。募集項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將解決目前公司的產(chǎn)能瓶頸問題，推動(dòng)向基層市場(chǎng)的拓展。
    盈利預(yù)測(cè)及估值：根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2012、2013、2014年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)分別為33.98%、36.25%和31.21%，歸屬于母公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為31.72%、29.79%和24.01%。預(yù)計(jì)2012-2014年全面攤薄的EPS分別為1.32、1.71和2.12元（其中2012年按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算的EPS預(yù)計(jì)為1.41元）?？紤]公司基層市場(chǎng)短期內(nèi)拓展進(jìn)度及公司短期內(nèi)產(chǎn)能的瓶頸，我們認(rèn)為，價(jià)格的合理區(qū)間為25.08-29.04元。建議詢價(jià)區(qū)間為23.76-26.40元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：目前的產(chǎn)品線還相對(duì)比較單一、研發(fā)及進(jìn)度存在較大的不確定性，基層市場(chǎng)的推廣進(jìn)程、公司搬遷對(duì)產(chǎn)能使用率的影響等。