>> 民生證券-步步高(002251)年報業(yè)績靚麗-120305
| 上傳日期： |
2012/3/5 |
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| 692KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
田慧藍(lán) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件概述
公司3 月4 日晚間發(fā)布其2011 年度報告：報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入84.39億元，同比增長24.65%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤2.6 億元，同比增長52.2%，實現(xiàn)每股基本收益0.962 元，同比增長52.19%。公司董事會擬以 2011 年年末股本 2.7 億股為基數(shù)，向全體股東每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利5 元（含稅）。
超市業(yè)務(wù)占比最高，但占比呈下降趨勢，百貨和家電業(yè)務(wù)占比逐年提升主營業(yè)務(wù)分業(yè)態(tài)來看，超市業(yè)務(wù)占比最高，為61.4%，但是從趨勢上來看，07 年以來，超市占比一直處于下降趨勢；百貨業(yè)務(wù)為公司第二大業(yè)務(wù)，占比25.6%。百貨和家電業(yè)務(wù)占比自07 年以來均呈逐年上升趨勢。
開店速度加快，百貨業(yè)務(wù)成亮點
公司11 年底擁有119 家超市，較10 年新增13 家，開店速度為08 年以來最快（08年-10 年分別新開店12 家、9 家、8 家），且同店增長良好。
百貨業(yè)務(wù)為今年公司亮點，11 年新開了2 家大型購物中心。截止11 年底，公司擁有19 家百貨門店。其中，12 家為09 年以前設(shè)立，處于成熟期和成長期，4 家09年設(shè)立門店都度過了盈虧平衡期進(jìn)入業(yè)績釋放期。同時，隨著銷售規(guī)模不斷擴大，同地區(qū)密集布點的規(guī)模效益得以體現(xiàn)，盈利能力同比增強。
經(jīng)營能力改善，毛利率穩(wěn)中略升0.16個百分點
全年綜合毛利率為20.64%，較10 年高出0.16 個百分點。綜合毛利率的提升主要得益于收入占比最大的超市業(yè)務(wù)毛利率較上年同期上升0.47%。報告期內(nèi)，超市業(yè)務(wù)通過梳理采購流程，增加直采比例以及整合供應(yīng)商，提高了供應(yīng)鏈效率。
自有物業(yè)比例加大和管理能力提升，銷售費用率下降顯著帶來整體費用率下降報告期公司整體費用率為15.9%，較上年下降0.47 個百分點，主要由于銷售費用率下降了0.8 個百分點。從分項費用率來看，租金及物業(yè)管理費率下降尤為明顯，由10 年的3.0%下降了0.3 個百分點至11 年的2.7%。我們認(rèn)為這主要是由于今年公司加大了自有物業(yè)比重，有效控制了租金上漲明顯的大環(huán)境下的風(fēng)險。
歸屬于上市公司股東凈利潤同比上升52.27%
2011 年，公司實現(xiàn)營業(yè)利潤32,481 萬元，同比增長47.9%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤26,009 萬元，同比增長52.2%；實現(xiàn)扣非后凈利潤24,333 萬元，同比增長57.2%。這三項增速高于營業(yè)收入24.65%的增速，主要因為綜合毛利率的提升和費用率的下降。
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