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    公司11 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)略低于預(yù)期，主要原因在于糖蜜成本高及出口增速放緩。安琪11 年實(shí)現(xiàn)收入25.06 億元，增長(zhǎng)19.27%，凈利2.98 億，增長(zhǎng)4.71%，略低于預(yù)期。其中國(guó)內(nèi)收入16.36 億元，增長(zhǎng)27.7%，出口收入8.65 億元，增長(zhǎng)6.27%。
    11 年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期是主要原因在于糖蜜成本高及出口增速放緩。
    成本下降將成為今年公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)右?。糖蜜成本占生產(chǎn)總成本的47%左右，11 年平均糖蜜成本上漲40%，達(dá)到1200 元/噸，是導(dǎo)致公司利潤(rùn)下降的主因。從供給端來(lái)講糖蜜價(jià)格跟隨糖價(jià)，11 年由于廣西遭受霜凍天氣導(dǎo)致甘蔗減產(chǎn)糖價(jià)暴漲，國(guó)外糖蜜亦減產(chǎn)造成國(guó)內(nèi)糖蜜出口增加，需求端來(lái)講白酒行業(yè)火爆、食用酒精價(jià)格高漲、糖蜜需求增長(zhǎng)。而今年導(dǎo)致糖蜜價(jià)格上漲的兩個(gè)原因均已平抑，國(guó)內(nèi)甘蔗豐收、白糖價(jià)格已有大幅下跌；泰國(guó)糖蜜豐產(chǎn)，新榨季糖蜜價(jià)格跌到50 美金；食用酒精價(jià)格雖沒(méi)有明顯下降但同比已不再增長(zhǎng)，需求壓力降低。目前糖蜜期貨價(jià)格已跌到1000 元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格900 元/噸左右，截至2 月份公司已采購(gòu)了30%的糖蜜，平均成本860 元/噸，我們保守預(yù)計(jì)全年糖蜜成本在900-950 元/噸左右，較去年跌幅達(dá)20-25%。