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    愛爾眼科2011年?duì)I業(yè)收入13.11億，同比增長51.54%，營業(yè)利潤2.42億，同比增長41.70%；歸屬于母公司的凈利潤1.72億，同比增42.9%，實(shí)現(xiàn)EPS0.40，擬10派1.5元。一季報(bào)業(yè)績預(yù)增30-45%，在預(yù)期之內(nèi)。
    投資要點(diǎn)：
    主要盈利指標(biāo)表現(xiàn)出色。相比10年，公司的利潤增速已加快，與收入增速的差距在減小，這符合我們11年初的預(yù)測。營業(yè)費(fèi)用率上升0.26個百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率下降0.14個百分點(diǎn)，波動不大。從季度數(shù)據(jù)來看，一般而言，三季度是旺季。四季度的收入環(huán)比下降屬于正常現(xiàn)象。管理費(fèi)用較大影響了四季度利潤。
    從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，各項(xiàng)收入量保持了快速增長。準(zhǔn)分子激光收入增長56.20%，手術(shù)量增長30.26%，相對10年的14.43%有明顯提升。單價(jià)同比提高19.9%，較2010年同比增速24.9%有所放緩，主要是飛秒激光的比例已經(jīng)超過了50%。白內(nèi)障手術(shù)收入增長37.11%，手術(shù)量增長28.14%，仍然保持了較高增速。單價(jià)同比增長7%，毛利率下降了3.1%。眼前段手術(shù)增長43.19%；眼后段手術(shù)增速達(dá)到97.46%，遠(yuǎn)高于2010年48%的增速，主要是北京英智的納入加強(qiáng)了公司眼后段業(yè)務(wù)；檢查治療和藥品收入增速分別為55 %、56%，高于2010年水平。