>> 華創(chuàng)證券-捷成股份(300182)連續(xù)收購,廣電設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈布局加快-120316
| 上傳日期： |
2012/3/19 |
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事項
公司于2012 年3 月16 日發(fā)布連續(xù)收購公告：1、收購北京冠華榮信系統(tǒng)工程股份有限公司28.96%的股份；2、收購北京極地信息技術(shù)技術(shù)有限公司51%的股份；3、收購成都天盛匯杰通信信息技術(shù)有限公司51%的股份；4、收購廣東華晨影視舞臺公司51%的股份。
主要觀點(diǎn)：
1. 連續(xù)收購，產(chǎn)業(yè)鏈布局加快。公司此次收購的冠華榮信是目前廣播電視系統(tǒng)集成領(lǐng)域中高標(biāo)清演播室系統(tǒng)、數(shù)字轉(zhuǎn)播車系統(tǒng)和數(shù)字后期合成系統(tǒng)的業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)；而極地信息是一家專注于內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)控制技術(shù)研究、開發(fā)、服務(wù)的信息安全公司，是目前國內(nèi)領(lǐng)先的能提供內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)風(fēng)險控制整體解決方案的廠家。天盛匯杰則是一家專門從事廣播電視綜合管理系統(tǒng)、節(jié)目傳輸、全臺網(wǎng)系統(tǒng)、廣電信息系統(tǒng)安全的集成商，在3G 技術(shù)的音視頻產(chǎn)品研發(fā)方面具有較強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢；最后華晨影視是一家具有近10 年舞臺燈光、音響及聲學(xué)裝修經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)工程公司，多年來，承接了大量的省市電視臺、文廣系統(tǒng)及其他方面的專業(yè)工程，在國內(nèi)廣電系統(tǒng)具有較高的知名度。
2. 有助于客戶擴(kuò)延和產(chǎn)業(yè)鏈搭建。公司投資的這四家公司，均處于廣電設(shè)備領(lǐng)域，跟冠華榮信合作主要是公司比較看重其的營銷網(wǎng)絡(luò)，有助于捷成進(jìn)一步拓展客戶，并進(jìn)一步與公司的媒資管理系統(tǒng)產(chǎn)品進(jìn)行整合；與極地信息合作主要是為了進(jìn)一步拓展內(nèi)網(wǎng)安全領(lǐng)域以及增加公司近期著力發(fā)展的網(wǎng)絡(luò)和監(jiān)控方案的競爭力，這對于極其看重播出安全的廣電系統(tǒng)客戶來說，尤為重要；而天盛匯杰則有助于公司開拓3G 技術(shù)的音視頻整體解決方案的產(chǎn)品，豐富公司的產(chǎn)品體系；最后華晨影視主要是彌補(bǔ)公司在舞臺道具業(yè)務(wù)上的不足，并且有助于公司與各省級臺的合作。
3． 外延式擴(kuò)張?zhí)峁I(yè)績增長新動力。按照我們的估算，公司投資的這四家公司未來三年預(yù)計分別會增厚公司0.1 元、0.12 元和0.14 元。
投資建議：
我們看好公司積極的發(fā)展戰(zhàn)略，以及廣電設(shè)備領(lǐng)域在三網(wǎng)融合大趨勢下的廣闊空間，我們預(yù)計公司2012 年、2013 年和2014 年的業(yè)績分別為：1.40 元、2.08元和2.62 元；對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為：25 倍、17 倍和13 倍。我們給以公司首次“推薦”評級。
風(fēng)險提示
1. 廣電數(shù)字化進(jìn)程放緩2. 收購后整合的風(fēng)險
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