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 事件： 
    公司于3 月17 日公布了2011 年年報：實現(xiàn)營業(yè)收入116.88 億元，同比增長20.6%，實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤3.46 億元，同比增長44.68%，扣非凈利潤同比增長439.31%，基本每股收益0.53 元，符合我們之前預(yù)期。 
 評論： 
    積極因素： 
    后整合時代的多業(yè)態(tài)多點優(yōu)勢凸顯。公司目前擁有高檔百貨、社區(qū)百貨、奧特萊斯、購物中心和專業(yè)店五種業(yè)態(tài)近20家門店。報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入116.88億元，同比增長20.6%，其中老西單實現(xiàn)收入36.28 億元，同比增長21.22%，新燕莎實現(xiàn)收入80.70億元，同比增長20.28%。對于老西單而言，西部三大門店的高速增長無疑成為其與新燕莎增長并駕齊驅(qū)的重要推力，新疆門店的增速最快高達(dá)42%，蘭州和成都兩家門店的增長均在25%左右；而收入占比較大的法雅和西羽專業(yè)連鎖的合計增速也在15%左右。就新燕莎而言，燕莎奧萊和金源MALL作為兩大重要的收入貢獻(xiàn)源，后者基于租金提升幅度的穩(wěn)定性和外立面裝修對于主力百貨收入的階段性影響增幅有限，燕莎奧特萊斯全年的收入增長維持在25%左右高于平均水平；另外貴友百貨金飾品去年的旺銷也一定程度上使其收入增速略高于新燕莎整體水平；而外阜太原店的大幅增長更是促使了公司西部口徑收入77%的高位增長，增速遠(yuǎn)高于老西單西部整體水平。