>> 中原證券-西山煤電(000983)業(yè)績低于預(yù)期,關(guān)注公司治理的改善-120319
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
大小： |
175KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
潘杭鈞 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告關(guān)鍵要素:
西山煤電（000983）受益煤價上漲及產(chǎn)量提升，2011年煤炭營收增長15.07%；焦化業(yè)務(wù)略有改善，但是依然不理想。未來業(yè)績增長主要看公司興縣斜溝礦投產(chǎn)對公司產(chǎn)能的提升。公司管理層的變動有望改善公司治理。預(yù)計2012、2013年公司EPS分別為1.03元、1.15元，按3月16日收盤價16.00元計算，對應(yīng)市盈率16倍、14倍，估值偏高，但考慮到公司在焦煤業(yè)內(nèi)的龍頭地位，給以“增持”的投資評級。
事件:
西山煤電（000983）公布了2011年年報。2011年公司實現(xiàn)營業(yè)收入303.72億元，同比增長79.27%;利潤總額41.27億元，同比增長7.55%;歸屬于母公司所有者的凈利潤28.15億元，同比增長6.47%;基本每股收益0.89元;從第四季度單季情況看，實現(xiàn)營業(yè)收入74.88億元，同比增長464.06%;利潤總額3.11億元，同比增長325.71%;歸屬于母公司所有者的凈利潤3.11億元，同比增長325.71%。擬向全體股東每10股派現(xiàn)金股利2元(含稅)。
點評:
縱向一體化促進轉(zhuǎn)型,焦炭、電力業(yè)務(wù)占比上升。公司堅持以煤為基礎(chǔ)，圍繞“煤—電—材”、“煤—焦—化”兩方向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，形成煤、電、焦化三大產(chǎn)業(yè)。2011年公司煤炭收入占主營業(yè)務(wù)收入56.80%,同比降低31.70%；焦化收入占主營業(yè)務(wù)收入28.58%，同比上升26.15%；電力熱力收入占主營業(yè)務(wù)收入的8.36%，同比增加1.32%。
|
|
