>> 中原證券-榮盛發(fā)展(002146)專注于在中小城市高周轉(zhuǎn)低成本拓展-120320
| 上傳日期： |
2012/3/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
吳劍雄 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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報告關鍵要素:
榮盛發(fā)展正在發(fā)展成為在全國二三線城市布局的全國性房地產(chǎn)開發(fā)商，具有特色鮮明的城市選擇定位和產(chǎn)品定位以及高周轉(zhuǎn)和低成本特點，這些特色定位有助于在調(diào)控時代穩(wěn)健擴張。我們維持公司“增持”投資評級。
事件:
榮盛發(fā)展公布了2011年年報。公司實現(xiàn)營業(yè)收入95.02億元，同比增長45.57%，營業(yè)利潤19.73億元，同比增長44.64%，歸屬于母公司所有者凈利潤15.32億元，同比增長50.02%，每股收益為0.82元。公司擬每10股派1.20元現(xiàn)金股息（含稅）。
點評:
房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務速度放緩。2011年，公司實際開工319.01萬平方米，完成計劃的78.08%；竣工面積169.75萬平米，完成計劃的90.63%；銷售回款115.20億元，完成計劃的85.34%；通過銀行、委托借款及信托等方式融資55.46億元，完成年度計劃的96.62%。緊縮的房地產(chǎn)大環(huán)境給公司快速發(fā)展造成很大影響。
結算毛利率穩(wěn)定。2011年，公司結算收入93.01億元，同比增長 44.25%，結算房價5677元/平方米，同比上漲了22.51%，結算成本為3763元/平方米，同比上漲了20.48%，結算毛利率為37.65%，同比上升了2.75個百分點，主要因為結算資源系2010年預售，因為產(chǎn)品結構及房價上漲原因使得毛利率提高。
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