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盈ab利le_預(yù)Su測(cè)mm與ar估y 值
    我們預(yù)計(jì)公司2012-2014 年的營(yíng)業(yè)收入分別為50.80 億，69.16 億和86.20億，EPS 分別為0.58 元，0.94 元，1.27 元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE 分別為31.46X，19.18X 和14.30X，給予“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)29 元。
    金屬新材料新工藝典型代表
    安泰科技是我國(guó)規(guī)模最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的金屬新材料、新工藝研究生產(chǎn)基地之一，在國(guó)內(nèi)金屬新材料及制品行業(yè)具有領(lǐng)先地位。
    有效突破超硬材料產(chǎn)能瓶頸，未來(lái)產(chǎn)品盈利能力還可大幅提升
    公司的高速工具鋼通過(guò)擴(kuò)產(chǎn)2011 年產(chǎn)能提升到4 萬(wàn)噸，有效解決產(chǎn)能瓶頸。
    公司引入了法國(guó)Erasteel 作為戰(zhàn)略投資者，利用其銷售渠道打開(kāi)海外市場(chǎng)，未來(lái)高速鋼盈利快速增長(zhǎng)可期。金剛石鋸片供不應(yīng)求，公司將通過(guò)增資技改和海外設(shè)廠進(jìn)一步提高毛利率和產(chǎn)能，提升市場(chǎng)份額。
    非晶帶材童話變現(xiàn)實(shí)，腳踏實(shí)地未來(lái)可期
    通過(guò)與國(guó)網(wǎng)合資，公司順利打開(kāi)非晶帶材推廣空間。盈利提升一方面是由于產(chǎn)銷量可大幅提升：非晶帶材市場(chǎng)未來(lái)平均每年替代需求和新增需求分別將達(dá)到6.2 萬(wàn)噸和6 萬(wàn)噸；另一方面是毛利率有望從10%逐步提升到40%。預(yù)計(jì)非晶帶材2012 年全年盈利可達(dá)到1.26 億，同比提升330%以上。
    四項(xiàng)在建項(xiàng)目2013 年集中釋放業(yè)績(jī)
    LED 配套難熔材料、特種焊接材料、納米晶超薄帶及高端粉末冶金制品四項(xiàng)在建項(xiàng)目定位高端新材料，2013 年可建成投產(chǎn)，將大幅提高公司高端產(chǎn)品的占比，提升公司綜合毛利率，進(jìn)一步提升公司盈利能力。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    與國(guó)網(wǎng)合作不順利，非晶帶材產(chǎn)能釋放低于預(yù)期；募投項(xiàng)目進(jìn)度低于預(yù)期。