>> 中銀國際-海通證券(601637)2011年業(yè)績點評-120319
| 上傳日期： |
2012/3/21 |
大小： |
448KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
持有 |
作者： |
袁琳 |
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海通證券(600837.SS/人民幣9.60，持有）2011 年全年實現(xiàn)營業(yè)收入92.93 億元，同比下降4.9%。實現(xiàn)歸屬于母公司股東凈利潤31.03 億元，同比下降15.8%。
每股收益0.38 元，同比下降15.6%，扣除非經(jīng)常損益后每股收益為0.36 元。
報告期末，公司歸屬于股東所有者權(quán)益450.42 億元。
盡管公司 2011 年全年業(yè)績同比有所下降，但降幅低于行業(yè)平均水平。公司2011 年代理買賣證券凈收入30.41 億元，同比下降37.5%。代理買賣證券業(yè)務收入占比已經(jīng)進一步降至32.7%。公司全年股基交易份額4.13%，市場排名第4。投行業(yè)務方面，公司2011 年全年共完成主承銷項目32 個，承銷總金額342億元，其中股權(quán)項目21 個，債券項目11 個，全年承銷業(yè)務凈收入8.39 億元，股權(quán)承銷項目數(shù)排名第3。2011 年公司資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入9.85 億元，同比增長38.1%。公司2011 年自營業(yè)務表現(xiàn)出色，公司較好的利用了衍生金融品投資和固定收益類投資，在股票市場低迷的情況下逆市突破，實現(xiàn)自營利潤4.9 億元。
公司在創(chuàng)新業(yè)務的發(fā)展方面保持領先。截至2011 年底，公司融資融券市場份額為10.25%，局市場首位，2011 年融資融券利息收入已達到2.72 億元。直投業(yè)務2011 年實現(xiàn)營業(yè)收入0.44 億元，凈利潤貢獻0.35 億元。
海通證券是大型上市券商，資本實力雄厚，2011 年的出色自營表現(xiàn)也說明公司具有較強的市場把控能力。同時，公司的經(jīng)紀業(yè)務占比進一步下降，業(yè)務結(jié)構(gòu)向多元化發(fā)展。考慮到公司雄厚的資本實力，在買方業(yè)務和發(fā)展創(chuàng)新業(yè)務上具有一定優(yōu)勢，在未來即將推出的新業(yè)務中也有望獲得首批試點資格。
但考慮到我們對2012 年全年的股票市場走勢并不樂觀，弱勢二級市場將給公司的各項業(yè)務帶來一定的負面影響，因此我們維持對公司的持有評級。
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