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事件：
    2012年3月22日，公司發(fā)布了2011年年報(bào)。公告顯示2011年全年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.62億元，同比減少26.23%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤4.51億元，同比增加89.11%；實(shí)現(xiàn)利潤總額5.27億元，同比增加116.06%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.33億元，同比增加105.01%；歸屬母公司所有者凈利潤3.22億元，同比增加144.05%；實(shí)現(xiàn)每股收益0.59元，同比增加114.09%，基本符合我們的預(yù)期。
點(diǎn)評：
    ※2011年業(yè)績基本符合預(yù)期，營業(yè)收入同比下降26.23%，利潤總額同比增加116.06%
    2011年公司營業(yè)收入為20.62億元，同比減少26.23%，相應(yīng)營業(yè)成本同比減少37.58%。這主要是由于公司于2010年實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，原先毛利率較低的成品油業(yè)務(wù)被剝離造成的。營業(yè)成本減少比例大于營業(yè)收入減少比例，相應(yīng)的毛利同比增加了116.22%。公司全年毛利率為21.88%，比上年提升14個(gè)百分點(diǎn)。同樣受主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的影響，公司利潤總額同比增幅為116.06%，略小于毛利增幅。
    ※2012年公司山西收購計(jì)劃全面推進(jìn)
    公司計(jì)劃2012年收購靈石銀源煤焦開發(fā)有限公司100%股權(quán)及其旗下的山西靈石銀源興慶煤業(yè)有限公司等3家公司各51%股權(quán)。這些公司旗下煤礦合計(jì)儲量2.22億噸，產(chǎn)能195萬噸/年；計(jì)劃收購山西康偉集團(tuán)有限公司65%的股權(quán)，該公司旗下3家公司擁有煤礦合計(jì)儲量1.68億噸，產(chǎn)能270萬噸/年。
    這兩家主體公司均具有山西省煤礦兼并重組主體資格，其所屬煤礦煤種均為優(yōu)質(zhì)焦煤，產(chǎn)能合計(jì)為465萬噸/年。
    公司公告宣稱，計(jì)劃到2012年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能700萬噸，到2020年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能2000萬噸。從公司往年資本運(yùn)作和生產(chǎn)經(jīng)營的表現(xiàn)來看，在收購山西等地煤礦之后，這些目標(biāo)極有可能提前完成。
    ※港股上市將攤薄利潤，但有利于公司長期發(fā)展
    公司3月14日召開董事會會議，通過了港股發(fā)行決定。年報(bào)顯示公司爭取2013 年上半年完成 H 股發(fā)行。按照此次發(fā)行方案的低限計(jì)算，預(yù)計(jì)可融資31億元。未來收購山西煤礦約需要27 億元，收購澳洲永泰（75%）5 億噸資源儲量探礦權(quán)大約 5 億元，合計(jì)需資金約 32 億元。由此來看，此次募集主要是為2012年的資源收購計(jì)劃。