>> 廣發(fā)證券-永泰能源(600157)擬10股轉(zhuǎn)增10股,12年業(yè)績躍進-120323
| 上傳日期： |
2012/3/23 |
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來源： |
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買入 |
作者： |
沈濤 |
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T安ab苑le_、Su新mm生ar并y 表提升4季度業(yè)績
公司2011 年每股收益（最新股本攤薄）0.36 元，分紅方案為10 股轉(zhuǎn)增10股，派發(fā)現(xiàn)金1 元。1-4 季度EPS 分別為0.094 元、0.033 元、0.104 元和0.134 元/股。4 季度業(yè)績環(huán)比增長28.6%，主要由于銀源安苑、銀源新生從2011 年8 月1 日起并表。
11 年原煤產(chǎn)量高于預(yù)期，
2011 年，公司共生產(chǎn)原煤263 萬噸，洗精煤82 萬噸，煤炭貿(mào)易量21 萬噸。
11 年噸煤價格為692 元/噸，同比增長11.8%；噸煤成本237 元/噸，同比增長11.9%；噸煤毛利455 元/噸，同比增長11.7%。
公司擬發(fā)行H 股，未來成長值得期待
公司擬發(fā)行H 股，用于：（1）收購靈石地區(qū)6 個焦煤礦；產(chǎn)能465 萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能237 萬噸/年；（2）合作開發(fā)澳大利亞焦煤項目（75%，5 億噸儲量）。按照最低發(fā)行股數(shù)測算，我們預(yù)計公司H 股發(fā)行后， 2012-13 年的每股收益分別為1.63 元和2.34 元，較我們目前預(yù)測增厚10%和26%。
公司12 年凈利潤目標(biāo)12 億元以上，折合每股收益1.36 元
公司2012 年目標(biāo)：（1）原煤產(chǎn)量700 萬噸以上，洗精煤300 萬噸以上，凈利潤12 億元以上。（2）12 年在山西擁有產(chǎn)能1000 萬噸/年；新疆3 年內(nèi)實現(xiàn)600 萬噸產(chǎn)能。我們對H 股何時完成發(fā)行持謹(jǐn)慎態(tài)度。
不考慮H 股收購計劃，我們預(yù)計公司2012-14 年每股收益分別為1.46 元、1.88 元和2.17 元，公司2012 年的市盈率為12.4 倍，低于行業(yè)平均的14 倍。我們維持公司“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司在3 月26 日面臨8464 萬股解禁，相當(dāng)于公司總股本的10%。
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