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事件：
    亨通光電公布2011 年年報：
    2011 年全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.9 億元，同比增長28.9%，凈利潤2.4 億元，同比增長2.9%，基本每股收益1.176 元，扣非后凈利潤為1.9 億元，同比下降12.5%。公司擬每10 股派1 元。
    2011 年四季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21 億元，同比增長46.4%，環(huán)比增長25%，凈利潤0.56 億元，同比1.6%，環(huán)比下降10.2%。
    點評：
    光棒項目助力光纖光纜業(yè)務(wù)良性發(fā)展。公司光纖光纜產(chǎn)品收入達27.5 億元，同比增長35.7%，毛利率同比上升0.54 個百分點至35.7%。公司產(chǎn)能在11年得到了充分釋放，光纖光纜產(chǎn)銷兩旺，營收增長勢頭良好。雖然11 年運營商集采價格下降和成本上升影響了大部分光纖光纜廠商毛利率，但公司由于光棒項目順利達產(chǎn)，其毛利率保持穩(wěn)中有升。12 年運營商加大光通信建設(shè)方面的資本支出，全行業(yè)景氣度都將得到提升，光纖光纜集采價格或?qū)⒂兴仙?。公司還通過收購上海亨通宏普，快速進入ODN（光分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）領(lǐng)域，趕上FTTX 行業(yè)的發(fā)展良機，我們預(yù)計該項業(yè)務(wù)今年能貢獻1000 萬左右的凈利潤。
    新收購業(yè)務(wù)盈利能力有待提高。公司在11 年收購了大股東的線纜和力纜資產(chǎn)，新增的通信電纜、電力電纜、銅鋁桿三項業(yè)務(wù)，毛利率遠低于光纖光纜，導(dǎo)致公司整體毛利率由收購前的29.1%下降至18.9%。從單個業(yè)務(wù)來看：通信電纜業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收12.9 億元，同比下降1%，毛利率小幅下降2.4個百分點至12.2，主要由于光網(wǎng)投資興盛，導(dǎo)致運營商對于銅纜需求量下降。公司在原有數(shù)據(jù)電纜、高速信號纜、程控電纜、鐵路信號纜及汽車線纜等產(chǎn)品線基礎(chǔ)上，加大了船用電纜、風(fēng)能、核電、造船、港口機械、機車車輛、軌道交通等領(lǐng)域特種電纜產(chǎn)品的研發(fā)力度，特種電纜毛利率相對較高，研發(fā)完成后將對盈利能力有所提升。