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投資要點(diǎn)
    事件：
    亨通光電公布2011 年年報(bào)：2011 年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入66.89 億元，同比增長(zhǎng)28.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.43 億元，同比增長(zhǎng)2.85%；攤薄后每股收益為1.18 元。
    2011 年度利潤(rùn)分配方案：每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.00 元(含稅)。
    點(diǎn)評(píng)：
    光纖需求激增驅(qū)動(dòng)11 年Q4 公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)46.44%，毛利提升1.2%1）11 年四季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21 億元，同比增長(zhǎng)達(dá)46.44%，主要原因在于：受我國(guó)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和三網(wǎng)融合試點(diǎn)工作的拉動(dòng)，行業(yè)需求大幅增長(zhǎng)，公司積極擴(kuò)產(chǎn)，光纖光纜及光器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。
    2） 11 年下半年公司光纖光纜及光器件業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)達(dá)到50%，相比上半年19.13%的增速實(shí)現(xiàn)了加速增長(zhǎng)。主要原因在于：（1）受益“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略實(shí)施，運(yùn)營(yíng)商加大了光纖光纜采購(gòu)規(guī)模；（2）公司積極發(fā)揮學(xué)習(xí)曲線(xiàn)和規(guī)模效應(yīng)，迅速擴(kuò)產(chǎn)，光纖產(chǎn)能得到逐步釋放。目前來(lái)看，目前主流廠(chǎng)商產(chǎn)能運(yùn)轉(zhuǎn)飽滿(mǎn)，不少?gòu)S商出現(xiàn)了訂單積壓。我們認(rèn)為，12年光纖需求將超預(yù)期，預(yù)計(jì)12 年運(yùn)營(yíng)商光纖集采需求將達(dá)9400 萬(wàn)芯公里，相比以往6000-7000 萬(wàn)芯公里的需求規(guī)模大幅增長(zhǎng)。
    3） 11 年四季度公司整體毛利率為20.8%，環(huán)比提升1.2 個(gè)百分點(diǎn)。主要原因在于：（一）公司光纖預(yù)制棒項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)，效益遞增，光纖價(jià)格下降幅度收窄；（二）公司通信電纜以及電力電纜毛利率相比上半年提升明顯。