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 報告摘要：  業(yè)績大幅增長。2011 年,公司實現營業(yè)收入39.96 億元，同比增長22.8%；歸屬于母公司所有者凈利潤4354 萬元，同比增長66%；每股收益0.11 元；不分紅和轉增股本。  電力業(yè)務盈利不佳；業(yè)績增長主要來自環(huán)保業(yè)務和政府補貼。2011 年，發(fā)電業(yè)務毛利率下降至4.13%，僅貢獻毛利6400 萬元。但政府給予的各類補貼共7444 萬元，對利潤貢獻較大。環(huán)保業(yè)務增長較快。 遠達環(huán)保全年在建和新開工共30 個脫硫脫硝EPC 項目，投運17 個項目21 臺環(huán)保裝置，銷售脫硝催化劑5398 立方米，實現凈利潤4082 萬元。公司2011 年下半年7 個募投項目脫硫資產為公司貢獻利潤總額5223 萬元，成為新的利潤增長點。  變更部分募投項目，2012 年主要看點仍然是環(huán)保業(yè)務。2012 年，7 個脫硫項目資產共668 萬kw 將全部貢獻業(yè)績；剩下兩個盈利能力欠佳的募投項目黔西和黔北4×30 萬千瓦機組運營項目將變更為江西景德鎮(zhèn)2×60 萬千瓦級和江西貴溪二期2×30 萬千瓦、河北良村2 ×300MW 脫硫資產及中水處理資產，新募投項目預計2012 年可以貢獻利潤4000 萬元左右。作為中電投的環(huán)保平臺，公司脫硝工程和催化劑業(yè)務有望在2012 年有更好的表現。2012 年將推動剝離電力業(yè)務，有望獲得實質性突破。  盈利預測和投資評級。預計2012-2014 年公司將實現歸屬母公司股東凈利潤1.62、2.02、2.33 億元，對應每股收益0.32、0.39、0.46 元， 對應市盈率為34、28、24 倍，暫給予中性的評級。