>> 華融證券-中集集團(000039)業(yè)績符合預(yù)期,期待長期增長-120327
| 上傳日期： |
2012/3/27 |
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推薦 |
作者： |
肖波 |
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2011 年公司經(jīng)營與業(yè)務(wù)情況
中集集團2011 年實現(xiàn)收入641 億元，創(chuàng)公司歷史新高，同比增長約24%，歸屬于母公司凈利潤36.9 億，同比增長約23%；每股收益1.39 元，基本符合我們的預(yù)期；分配預(yù)案：每10 股派4.6 元。
全球集裝箱市場波動較大，公司集裝箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)突破
集裝箱制造及服務(wù)業(yè)務(wù)： 2011 年集裝箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入350.4億元，比上年同期增長38.26%，實現(xiàn)凈利潤36.29 億元，比上年同期增長19.42%。其中，干貨箱業(yè)務(wù)、冷箱業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了產(chǎn)銷量和營業(yè)收入的歷史性突破。特種箱、模塊化業(yè)務(wù)、木業(yè)業(yè)務(wù)銷售收入與凈利潤也同比大幅增長。
集裝箱行業(yè)回顧：2011 年全年集裝箱市場需求仍保持價升量增的態(tài)勢，但呈現(xiàn)先高后低的特點。2011 年全球集裝箱產(chǎn)量超過320萬TEU，其中干箱產(chǎn)量超過270 萬TEU，同比增長近10%；冷藏集裝箱產(chǎn)量約為15 萬TEU，特種集裝箱產(chǎn)量約為9 萬TEU，同比均小幅下降。在價格方面，上半年20 尺干貨標準箱的價格在2600美元-3000美元之間；下半年已經(jīng)回落到2300美元-2600美元之間。
由于受航運公司新增運力較多、舊箱淘汰更新需求及前期累積需求釋放等因素的影響，上半年延續(xù)了2010 年下半年的旺盛需求；從下半年開始，由于航運市場轉(zhuǎn)弱，加之經(jīng)過跨年度需求景氣周期，需求得到了有效釋放，集裝箱市場明顯回落。
目前集裝箱行業(yè)運營的內(nèi)外部環(huán)境已發(fā)生深刻變化，競爭壓力并未緩解：資源約束增強、低碳環(huán)保標準提升、勞動環(huán)境要求提高和勞動力成本持續(xù)攀升等，未來行業(yè)發(fā)展面臨很大挑戰(zhàn)。
集裝箱業(yè)務(wù)未來發(fā)展：由于美國經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢、歐債危機問題長期化，新興經(jīng)濟體經(jīng)濟也受拖累，預(yù)計全球GDP 增速同比將明顯下降。因此，2012 年全球集裝箱貿(mào)易量增速將比2011 年有所下滑，英國造船和海運動態(tài)分析機構(gòu)克拉克森（CLARKSON）認為2012年全球集裝箱貿(mào)易量為1.63 億TEU，集裝箱貿(mào)易量增長率將下滑至7.7%。全球集裝箱需求量也將出現(xiàn)一定幅度回落。
2012 年全球仍將有大量集裝箱新船交付，運力增幅為7％至9％。
2012 年航運業(yè)供過于求的形勢和局面并未有根本改變，主流船公司財務(wù)狀況不佳，預(yù)計2012 年船公司以租代購的采購策略仍然繼續(xù)，租箱公司的采購比例仍然保持較高水平。由于需求已經(jīng)過跨年度淡季的調(diào)整，箱價已在低位徘徊，新船下水的配箱需求和舊箱淘汰需求仍會對2012 年的總體需求構(gòu)成基本支撐。預(yù)計2012 年冷藏集裝箱需求仍有缺口。
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